当前宏观经济背景下，愿意豪掷数亿买下一家业绩颓靡、问题多多的上市公司控股权，并开展连续大额注资的，其背后的大玩家既不是疯子，也不是傻子，相反，后续往往伴有周密的系列安排。这类标的通常在牛皮乃至低迷市道下，也能走出独立行情，值得投资者密切关注。

        调查显示，上市股权买家的玩法主要有三，一是常见的买时即注入资产，即重大资产重组并变更实际控制人。这样做的好处是锁定增发价格、规避内幕交易嫌疑，买家多为拟借壳企业。二是买入上市公司股权，但并不直接重组，而是将上市公司内低估资产转出，再卖壳给第三方，或是注资继续经营，提升公司价值，并体现在股价上，买家主要是产业资本。如果该公司当前股价低于买家买入价的话，即意味着有不错的投资机会。

        最值得密切关注的是第三类玩法，大玩家们在买入上市公司股权后，并不急于重组，还在公司并不缺钱的情况下注入大额现金，或通过向特定对象定增方式注入现金，特定对象为买家自己、关联方或各类难以追溯实际出资人的资管计划、基金专户、新设有限合伙企业，且锁定期长达36个月。这种不急于赚快钱、反而愿意沉淀大额资金于公众公司的玩法，其背后多有一家极具实力的产业资本、以及一条完整的金融运作链条，股价表现为蛰伏待时、一飞冲天。

        近年来，随着金改深入，产业与金融资本、境内外资本的融合日趋紧密，玩法和手段也更趋多样与隐秘，仿十年前德隆故事，且在风险隔离、资金筹措、产业视野广阔方面更胜前辈。公开资料显示，昔日德隆旧部携手海外资源组成的多个团队，与天堂硅谷等金融资本合作，已涉足博盈投资、伊立浦、美都控股等近十家上市公司。而华信石油在以定增方式控股华星化工后，又在今年5月，携大华国化、大生商业等关联方再以定增方式注资上市公司，前后两次共注入30亿资金，但迄今无任何实际性资产运作动作。实际上，行事低调、鲜有人知的华信石油母公司作为一家民营企业，7月初已入选世界500强。