事件：近期，我们对华泰证券(17.940,-0.23,-1.27%)进行了调研，就公司收购美国AssetMark公司、日常经营情况等事项进行了详细的交流。我们认为华泰证券在行业最大的利润来源业务——大经纪业务(50%)上的优势将会加速强化，成为真正具有差异化核心竞争力的大型券商。

　　华泰证券有差异化竞争的基因，有望引领经纪业务二次转型。从传统的经纪业务来看，华泰证券通过“互联网+低佣金” 策略引领券商经纪业务，市场份额不断提升，从2013 年的6.06%提升至2015 年的8.44%，一直排名行业第一。互联网只是差异化的第一步，这种差异在过去的1-2 年内被迅速填平。然而真正的差异化则是基于批量化的可定制投资策略体系、以及服务场景。AssetMark 则是华泰经纪业务二次差异化的一个重要支撑点，有助于巩固并进一步增强华泰证券的经纪业务市场竞争力，并有望引领“市场份额”向“存量价值”的行业新航标。

　　实施全业务链战略，以客户需求为导向的顶层设计顺应行业大势。随着证券行业的演化，各业务单兵作战的时代已经结束，各业务间资源协同是当下释放券商潜力的一个核心课题，行业内纷纷探索破解之法。通过调研我们了解到，华泰证券近年来在促进各业务间的协同方面做了深入的研究和尝试，并取得了一些重要的额进展。全业务链战略的落地需要两大支撑：一是技术支撑。全业务链重要的就是共享客户，CRM(客户关系管理)系统是华泰证券全面转型的核心支撑之一。二是分配制度。通过建立跨部门的业绩分成机制，调动各部门的积极性，则为全业务链战略的落地提供了内部动力。