1、东软载波(300183)：低估的智能家居和集成电路优质标的

　　电表业务持续稳定增长：国网数年前开始大规模的电表智能化改造，部分电表已进入更换周期。国网也在推进电力载波技术升级，公司是技术布局全面的公司，有望在技术升级过程中扩大市场份额。公司也在从电力载波芯片向模块拓展，产品价值量有翻番的提升空间。此外，国网作为规模最大的公用事业组织，正在推进电表、水表、燃气表和热能表的四表合一，从而大幅增加电力载波技术的应用领域和市场空间。

　　智能家居市场空间大，公司有望受益：公司在智能家居领域产品线丰富，涵盖从终端设备、网关、手机软件到服务器的整套智能家居解决方案，硬件产品包括智能网关、LCD开关、窗帘控制器、调光控制器、人体感应器和双向互动等。语音控制等人工智能技术的成熟将给智能家居的快速发展提供基础保证，公司有望从智能家居大市场的快速发展中受益显著。

　　集成电路竞争力强：上海微电子子公司在MCU领域技术实力强，在电池管理等领域均有应用，并在近期获得《商用密码产品销售许可证》，为进军安全芯片奠定了基础。公司也与中航旗下蓝沛合资布局高频系统级封装技术，动随着通讯技术的进步，高频系统级封装技术将有更广的应用领域。

　　跟财务预测与投资建议：踪l预测公司16-18年每股收益分别为0.74、0.89和1.07元(原预测分别是是2.62/3.50/4.47，调整主要原因是除权，以及电力载波产品增速低于预期)，根据可比公司，给予公司2016年53倍P/E估值，对应目标价为39.2元，维持买入评级。(东方证券 蒯剑；胡誉镜)

　　2、智光电气(002169)：牵手芯能科技，跨区域稳步推进综合能源服务

　　事件：智光电气公告与浙江芯能光伏科技股份有限公司于2016年6月20日签署了《战略合作意向书》，双方将围绕光伏发电、用电服务、售电等方面开展全面战略合作关系。

　　牵手芯能科技，布局光伏发电，开拓江浙区域用电服务和售电市场：芯能技成立于2008年，一直深耕光伏行业，现已成长为一家集产品研发、生产和分布式光伏电站开发、建设、运维为一体的全产业链公司。公司此次与芯能科技合作，旨在利用其在光伏领域的优势，对优质光伏发电站项目进行投资运营；并合作成立售电公司，借助其在江浙地区的客户资源开展购售电业务；同时，双方还将合作成立用电服务公司，联手开拓用电设施运维服务，运用实时监控技术和平台软件，对用电客户大数据挖掘实现用电增值服务。认为此次合作，有助于公司跨区域布局并推进综合能源技术和服务提供商业务。

　　入围广东售电公司目录，望分享广东电改红利：广东省经信委6.8日正式对公布了第二批54家符合条件的售电公司进入目录，若以上企业全部通过公示，参与广东省电力月度竞争交易的售电公司将从13家扩容至67家。公司全资子公司“智光电力销售”(注册资本2.5亿)位列54家入围售电公司排序第一位，此番入围预示着公司有望参与今年广东省剩余7次的月度集中竞价(剩余集中交易电量约100亿度)，享受售电侧的改革红利。

　　广东作为售电侧改革先锋，3月便出台售电公司参与直接交易意见通知，基于供方在月度集中竞争电量不剔除计划电量，且交易差价75%返回发电企业的背景，供方对于售电改革态度积极，同时由于售电公司与用户侧多签订年度购电合同，用户侧的价格敏感度已被预先设定，价格敏感度较低；在已完成的3~6月集中竞价中，供方(电厂)向需求方(基本为售电公司)让利高达7.08亿元，为售电公司带来可见的业绩预期。

　　预计未来随着更多售电公司的进入，售电公司的高额回报将被压缩，售电公司的终极盈利模式将不再局限于购售电差，为客户提供优质低价的电力并辅以高质量的增值服务将是其立足的核心根本。

　　用电服务布局加速推进，丰富客户资源提供增量商机：公司近日公告，孙公司“肇庆智光用电服务”获得南网颁发的承装电力设施许可证，公司用电服务的布局逾加完善。公司早在2014年底便已设立“智光用电服务公司”，目前共有广州、汕头、肇庆等6家当地用电服务公司，今年预计再布局16个地区用电服务公司，并争取其中12家以上实现营业收入，后续定增完成后，至2017年公司计划完成共37地区对应布局，全面覆盖南网五省地区。

　　投资建议：看好公司定位综合能源服务商和服务提供商的战略布局，售电业务与用户服务共享客户资源，协同发展。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.55元、0.77元、1.03元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.7元

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