估值与评级：维持“增持”评级，上调目标价至27元。GIS行业需求的快速释放以及地下管线等新需求对行业空间的拓展，仍需市场进一步认识；同时战略转型将使公司从较小的GIS平台市场进入更大的GIS行业应用市场（5亿到百亿），未来增长更持续。维持2014-16年EPS预测0.58/0.74/0.94元，维持增持评级。考虑到新需求不断扩展GIS行业应用市场，拓宽公司成长空间，上调目标价至27元，对应2014年动态PE 47x。
GIS行业应用需求快速释放，地下管线等新GIS建设需求拓宽行业应用市场。测绘地理信息服务在“十二五”规划下正快速释放需求（预计300-500亿），GIS行业应用市场将在未来3-5年保持20%+的快速增长，GIS平台软件受益。目前国内大多数城市还没有建设地下管线管理系统，地下管线新需求将大幅扩展GIS行业应用市场空间，典型的大蓝海市场（规模超百亿），若公司策略得当则有望抢得先机，推动公司后续持续增长。
新技术推动GIS平台产品更迭，带动平台软件销售增长。未来3-5年将是GIS平台软件从二维升级至三维的关键窗口期，因智慧城市、水利、国土、三维管线等众多领域的深度GIS行业应用开始进入三维建模阶段，典型的需求驱动产品升级阶段，公司新推出的7C产品恰适市场需求。
转型GIS行业应用领域，大行业空间大作为。公司正从相对较小的GIS平台市场向规模超百亿的GIS行业应用市场挺进，从此前单纯依靠内生力量拓展行业应用市场转向“内生+外延”方式，转型有望推动持续增长。
风险提示：下游需求不达预期，将对公司净利造成影响，转型不畅风险。

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