反腐取得标志性进展提升市场改革预期。上海安徽和贵州等核心省份，国企改革有望进一步提速。当前中央政府执行力在垂直方向得到提升，地方国企改革在边际上受到的推动作用更加明显，改革“后进”地区值得关注：我们4月16日报告《聚焦华东地区国企改革新突破》中提及的江苏和浙江，改革方案分别已于7月10日和7月31日落地；北京国企改革取得突破，预计纲领性文件将于近期落地；同时，上海在实业国资改革方面也出现了新的进展。在配置上海、安徽和贵州等重点区域相关国企改革标的的同时，也需要增持江苏、浙江和北京相关的国企改革标的。推荐：徐工机械、飞乐音响、东吴证券、上汽集团、物产中大、老凤祥、金隅股份、浙江东方。另外盘江股份也有可能受益。

央企“四项改革”试点落地正在加速国企改革进程，推动央企改革破局。央企改革未来需要关注：1. 改革试点下放的权力是否会进一步增加；2. 试点央企的名单是否会进一步扩大。我们预测八月上旬和九月末是两大关键时点。央企改革推荐：1. 大央企小上市公司，如中国海诚、振华科技、中航资本等；2. 央企改革试点的参控股上市公司，如国药一致、中国玻纤、国药股份。