内生增长持续,外延扩张启动,估值业绩齐升
发布时间:2014-8-4 10:28阅读:574
我们认为,伊利在未来几年内内生增长和外延扩张上都将有很多牌可打。1)内生增长上,液奶高端品金典、常温酸奶安慕希、活性乳酸菌饮料每益添等增长点,可确保未来数年的利润持续提升;进口奶方面,我们了解公司即将推出小包装的金典品牌进口奶、大包装的培兰进口奶,成本更低,有效化解市场担忧。奶粉方面,公司金领冠持续高增长,新品在母婴店快速推进,挤压杂牌份额,可确保公司份额继续提高;2)外延扩张上,公司手头可供收购的海内外项目众多,我们预计来年起并购预期大幅提高,今年与云峰基金等成立的畜牧公司,预计未来也大有作为,有望在一两年内独立上市。内生高增长加持续的资本运作预期,将打消市场对净利率提高后估值下降的担忧,我们认为未来估值可挑战港股蒙牛。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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