围绕能源安全问题，我们先后推出《华泰策略“我们思考”系列之二十四：从信息安全到能源安全，兼评中央财经小组第六次会议》、《华泰策略“我们思考”系列之二十五：能源安全系列一：充电桩，新能源汽车产业链的先锋官！》、《充电桩，新能源汽车产业链的先锋官——能源安全系列报告之一》，重点推荐了能源安全尤其是新能源汽车产业链的投资机会。此篇报告是能源安全系列报告之二，我们将重点推荐工业节能领域的相关投资机会。

在传统经济增长引擎，工业尤其是制造业耗能多、效率低、污染重的不利局面下，我国经济大概率下将难以继续维持高速、健康的发展。能源安全和环境承载能力已经成为政府在稳增长，调结构，促改革中所必须面对的国家战略性问题。

工业节能的空间和潜力主要在于石油加工、炼焦及核燃料加工业（石化），化学原料及化学制品制造业（化工），非金属矿物制品业（建材），黑色金属冶炼及压延加工业（钢铁），有色金属冶炼及压延加工业（有色），电力、热力的生产和供应业（电力）这六大能耗行业。其中，石化、化工、电力行业节能进度慢于预期，未来空间仍然巨大；钢铁、建材、有色行业节能化处于快步前进阶段，未来持续性是影响市场空间的关键。

对于具体工业产品，从吨钢、冶炼铜到造纸、再到多晶硅，工业节能“十二五”规划对十余个工业行业的20种具体产品制定了单位能耗下降的详细目标。但这些细分产品的节能目标完成进度并不理想，以吨钢综合耗能、铜冶炼综合耗能、铝锭综合交流电耗为例，这些工业产品的单位耗能下降速度明显落后于工业节能“十二五”规划中的目标，甚至有的产品单位耗能仍然在持续上升。因此我们判断，如果2015年之前相关部门和企业严格按照规划目标完成相应降低单位产品耗能的工作任务，那么从产品生产过程的角度来看，未来两年节能的空间仍然巨大。

经过上文对工业节能领域历史情况、目前状态和未来目标的全面分析，我们认为不论是从国家安全、环境承载力，还是从完成节能规划的情况来看，未来工业节能政策、动力加码的大方向将不可动摇，工业节能将是任何工业行业改造、升级和进一步发展的首要前提条件。因此，在工业节能大势所趋的环境下，我们坚定的看好工业节能相关设备生产商的投资机会。具体领域和相关标的请参见文章最后所列表格。