事件：中国证券网5月31日报道《稀有金属管理条例》有望近期出台。《管理条例》包括稀土总量控制以及开采、冶炼和流通等环节的一系列管理办法，对稀土产业综合管控有望进一步加强。上海证券报5月31日报道，目前我国稀土氧化物总量控制指标偏低，未来有望扩大额度。

“节流”，流通环节管控有望得到加强。我们认为，《稀有金属管理条例》若顺利出台，将在原先开采总量控制的基础上，进一步加强流通环节管理。此前，稀土流通环节治理以工信部专项行动，地方政府负总责。此次《管理条例》若出台，流通环节管控有望上升至法律法规层面，将显著提高非法开采和走私的成本，降低“黑稀土”对正规产能的冲击。

“开源”，政策组合拳值得期待。中国证券网5月30日报道包头出台《关于进一步加快稀土产业发展的若干政策意见》，5月26日报道赣州设立赣州稀土产业发展基金。稀土产业发展基金支持稀土上游资源整合和下游应用发展，规范下游稀土原材料采购程序并推进公开现货交易平台建设，稀土交易环节进一步规范，伴随总量控制指标扩大，有望稳定需求，加速稀土下游应用拓展。

背水一战，直击要害，强化稀土改革预期。此次《管理条例》若出台落实，有望削减占行业供给一度超过30%的“黑稀土”供给，并提振下游对稀土材料应用开发的信心。上周专题报告中我们判断，2016年1-4月，WTO败诉后稀土出口数量增长90%而单价下行40%，资源流失现状有望倒逼后续措施出台。“节流开源”直击稀土供需双方要害，行业改革预期有望进一步加强。

维持增持评级。我们在4月4日专题报告中提出，稀土收储与打黑期间板块相对收益显著，5月29日专题报告中判断稀土行业改革预期将进一步强化。当前政策路径下我们判断流通环节管控能够有效落实，减少非法稀土供给提振价格。中重稀土受益标的：厦门钨业、ST五稀等；轻稀土受益标的：盛和资源，北方稀土；稀土永磁材料板块维持中科三环、正海磁材增持评级，受益标的：银河磁体、安泰科技。

风险提示：政策执行不及预期。

注：如需转载请标明出处及作者