重心上移 仍难突破
——市场周报第 167 期

 上周市场重心小幅上移，结构性行情延续，但仍难看到突破动力，预计短期指数上下空间依然有限。
 经济数据有望继续微改善，但估计已在预期之中。6 月官方和汇丰 PMI 均继续改善，6 月官方 PMI 为 51.0%，比上月上升 0.2 个百分点，连续 4 个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头；新订单指数为 52.8%，比上月上升0.5 个百分点，为去年 10 月以来的高点；新出口订单指数为 50.3%，比上月上升 1.0 个百分点，重回临界点上方。据媒体报道，据中国铁路总公司发布的消息称，近期将有 14 条铁路集中开工，总里程达 3712 公里，投资规模 3273亿元。下周进入 6 月份经济数据披露期，从先行指标看，经济有望继续微改善，但一则幅度料不大，且复苏势头仍不稳固，二则估计已在预期之中，三则仍将等待后续 GDP 等数据，因此向上动力有限。此外，下周正式进入上市公司半年报披露期，结构性行情可能进一步分化。
 IPO 重启第二轮箭在弦上，关注政策进展。IPO 开闸再度带来结构性行情，这种结构性表现在市场节奏上，也表现在市场风格上。为满足持有市值要求，
接近新股申购日前一两周，多方力量占优，且配置方向是低估蓝筹；新股集中申购期则显示了巨大的资金分流效应，市场全面下挫；新股上市后又带动次新股和相关小盘股活跃，大盘股依然低迷。当前 IPO 稍作休整，后续可能进入常态化，我们认为一方面上述特征在风格上可能延续甚至强化，新股活化效应推升结构性行情；另一方面存量资金状况下扩容依然偏空，但节奏影响可能逐步弱化。
 重心小幅上移，但突破难度较大。1）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望
纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破
区间的迹象，依然维持我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2）今年以来基本在 2000-2150 点窄区间内波动，且依然受到 2444 点以来下降通道上轨的
制约（目前大概在 2080-2100 点），我们目前仍未看到推动突破的因素，接近下沿线可适当积极，接近上沿线需适当谨慎，结构性行情可以把握，但大盘指数空间有限，机会有限。
 本周上证指数核心波动区间判断（2020，2080）。