事项：周四劲胜精密逆市大涨5%（创业板指大跌5%），我们认为主因投资者调研劲胜国家智能制造示范点后做出积极回应，更新公司近况如下。

评论：劲胜智能制造示范点：高度柔性化车间。我们认为，劲胜智能工厂之所以成为国家级示范点，与其高度柔性化的产线设计密不可分：（1）与富士康智能工厂对比，劲胜的车间中，任一单条产线都可支持同时生产9个不同型号的部件，与富士康产线通常只支持一个型号（通常是A客户）不同，设计难度大大增加；（2）与大陆厂商的一些智能工厂相比，劲胜的车间中，单台机械手通过编程，可灵活配套4~18台CNC机床，具体情况依据产品的CNC加工时长而定，而不是单台机械手固定负责若干台机床，结果导致只能加工固定的产品型号。（3）当所加工的产品较为复杂时，劲胜单条产线最少可只用一台机械手，配合滑轨，即可完成对所有机床的管理。

车间运行及产品加工仿真系统，极大提升智能工厂项目开发能力。劲胜智能工厂拥有一套完善的车间运行及产品加工仿真系统，极大提升了劲胜帮助第三方开发智能工厂项目的能力：（1）仿真系统使得智能工厂项目在规划之初，就可预见各类风险点、发现各种设计缺陷，成为项目可行性判断的重要参考，大幅降低客户投资风险和成本；（2）仿真系统使得智能工厂项目研发周期降低40%；（3）产品加工模拟极大降低试错成本。我们认为，凭借国家示范点的项目实施经验，以及仿真系统的不断完善，劲胜在国内有望率先实现智能工厂解决方案的输出。

劲胜力图实现智能设备层全自制，外延预期再增强。整个智能工厂，从最底层到最顶层，通常包括5大系统：智能设备层、物联网层、业务系统层、数据中心层、智能展现层。公司规划在2016年继续围绕智能工厂软硬件能力做布局，使得市场对公司的外延预期再度增强。目前子公司创世纪正努力实现机器人的自制，嘉熠自动化则自制工装夹具、自动检测设备、AGV小车等，我们预期公司有望在远期实现智能设备层的全自制。

CNC自动化改造业务空间大，金属机壳业务也有望优于预期。（1）消费电子金属机壳加工和玻璃加工都有大量的上下料和清洗环节可进行自动化改造，劲胜同时输出设备和自动化改造服务，市场空间大；（2）金属机壳业务方面，公司目前依然是三星手机金属机壳的重要供应商，2016年通过在华为、OPPO等客户上的努力，出货量有望进一步扩大。

风险因素。新业务拓展不达预期的风险，业绩承诺不达预期的风险。

投资建议。我们维持公司2015-2017年EPS预测-0.46/1.14/1.38元。劲胜作为国家智能制造示范点，掌握行业稀缺资源，未来有望深度受益政策扶持，获得大量项目订单；同时消费电子自动化需求增长迅猛，子公司业绩弹性大；此外公司长期业务布局仍有想象空间。维持公司目标价46元（2016年40xPE），维持“买入”评级。