开盘1小时，沪指跌幅超1%，再次考验2800点支撑，盘前消息面利好不可谓不多，投资者缓慢增长、深港通利好随时将至等等，那市场缘何不涨反跌？

　　原因一、太贵

　　德银黄凡：股市下跌的根本原因就是二级市场的A股太贵了

　　德意志银行财富管理中国区总监黄凡：什么时候是真正便宜？如果觉得用市盈率、市净率等指标太专业、太复杂的话，以下指标是股票便宜的标志：中概股觉得一窝蜂回归参与圈钱已无必要，大股东觉得贱买心痛而不愿减持，新股发行也因一二级市场价格接轨而让投资者不觉恐惧，市场不需要国家队每天战备值班并出手也能因长期资金的进场而走稳……这样的一天会否到来？一定会，在1995年、2005年、2009年都有过这样的时点，事后都证明是极好的买点。

　　原因二、立规

　　证监会正通过一系列措施给A股立规矩、堵漏洞、打补丁，分析认为，在多重措施下，A股将迎来长期牛市，那怎么成为今天下跌的原因呢？熟悉A股市场的投资者都知道，以往的A股市场存在炒作之风，虽有多项政策和法规给交易护航，仍有大资金或机构可以找到漏洞掀起炒作，比如之前的ST股无厘头暴涨，重组失败的股莫名其妙大涨、将退市的个股还有人爆炒等等，近期证监会正通过研究中概股回归、进一步规范信批、禁止跨界定增、规范停复牌等措施缝补漏洞。面对这些新的信号，原先掌握主动权的大资金或心生惶恐。

　　原因三、磨底

　　申万宏源近期发布研报认为，2017年6月前指数熊市将结束，但在此之前仍将有一次出清。春季策略报告《心平气和》中对13个底部特征的研究告诉我们，A股市场正处于“磨底”的过程当中，虽然现阶段底部特征相关指标有所改善，但仍未触及熊市底部信号的阈值。叠加我们提出的牛熊换手率对称假说，我们认为已进入到熊市的中后段，指数熊市可能在2017年6月前结束。但我们依然强调2016年底前后可能出现一次性出清，我们对于一次出清触发因素的猜想如下：美国大选结果落定，美联储兑现年内1次加息的概率较大，对冲基金借机“浑水摸鱼”迎来时间窗口，中国汇率、房价和资产价格复杂的勾稽关系再次对宏观调控构成约束。在此之前，A股市场仍将处于以月为单位的宽幅震荡格局中。