推景气度有望上行的棉纺板块

　　从基本面情况来看，我们首推景气度有望上行的棉纺板块，重点推荐色纺双龙头—华孚色纺和百隆东方 ，建议关注联发股份 、鲁泰A和新野纺织 。首先，3月棉价底部基本确认，棉价企稳、上行利好纺企的毛利率修复。其次，纺织产业存在结构改善机会，优质龙头企业订单充足，集中度提升。最后，云南、新疆产能转移助力产能稳健释放，尤其是代表产业发展方向的色纺龙头。总体来看，棉纺16年有望走出量价双升走势，这已从一季报看出端倪。我们预计华孚色纺、百隆东方2016年业绩增速在30%左右，目前对应估值分别为22、18倍。

　　服装品牌中，我们推荐具有品牌效应、供应链优势，逐渐走向“大公司”的森马服饰和海澜之家 。森马服饰受益于供应链改革和童装红利，连续三年保持20%以上的增长，预计未来三年复合增速仍将在20%左右，目前对应估值18倍。海澜之家2016利润增速预计在20%左右，目前估值13倍，存在估值修复行情，具有较强的防御性