热点主题：国企改革，并购，低估值。股价催化因素：国企改革、并购。基本面：一季度主流酒企纷纷暗示或已经完成价格上调，如五粮液和古井贡酒出台了提价文件，目前市场对五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业均有提价预期，并且茅台和五粮液都已明确控量或减量策略，这些因素会集中强化高端酒的囤货意愿。若经销商和终端多囤2 个月货，预计将带动高档酒15%以上的销量增长，并且高端酒的囤货行为将逐渐传递至中低端市场，预计二季度将出现量价齐升的行情。展望未来：一季度白酒板块上涨2.09%，同期沪深300指数下跌13.22%，大幅跑赢沪深300指数15个百分点，超额收益显著。我们认为驱动板块上涨的主要逻辑是通胀预期和基建复苏。从数据看，CPI由去年12月的1.6%持续提升至今年3月的2.3%，1-3月全国固定资产投资同比增长10.7%，增速较1-2 月加快0.5 个百分点。根据近期宏观经济指标和产业情况来看，二季度CPI和固定资产投资增速利好白酒行业逻辑短期无法证伪。4 月高端酒市场一批价保持稳定，未出现往年的淡季回落现象，我们认为在行业景气度持续回升以及经销商囤货意愿加强的情况下，今年二季度白酒动销有望超预期。此外，从估值角度来看，目前白酒板块整体估值回升至22 倍左右，高端酒估值有所提高但仍不足20 倍，与其他子行业相比依然具备较好的估值优势。综上所述，二季度加配白酒依旧有望获得超额收益。投资策略：重点配置有较好业绩支撑并且估值不贵白酒板块。相关上市公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、沱牌舍得。国企改革，并购，低估值。股价催化因素：国企改革、并购。基本面：一季度主流酒企纷纷暗示或已经完成价格上调，如五粮液和古井贡酒出台了提价文件，目前市场对五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业均有提价预期，并且茅台和五粮液都已明确控量或减量策略，这些因素会集中强化高端酒的囤货意愿。若经销商和终端多囤2 个月货，预计将带动高档酒15%以上的销量增长，并且高端酒的囤货行为将逐渐传递至中低端市场，预计二季度将出现量价齐升的行情。展望未来：一季度白酒板块上涨2.09%，同期沪深300指数下跌13.22%，大幅跑赢沪深300指数15个百分点，超额收益显著。我们认为驱动板块上涨的主要逻辑是通胀预期和基建复苏。从数据看，CPI由去年12月的1.6%持续提升至今年3月的2.3%，1-3月全国固定资产投资同比增长10.7%，增速较1-2 月加快0.5 个百分点。根据近期宏观经济指标和产业情况来看，二季度CPI和固定资产投资增速利好白酒行业逻辑短期无法证伪。4 月高端酒市场一批价保持稳定，未出现往年的淡季回落现象，我们认为在行业景气度持续回升以及经销商囤货意愿加强的情况下，今年二季度白酒动销有望超预期。此外，从估值角度来看，目前白酒板块整体估值回升至22 倍左右，高端酒估值有所提高但仍不足20 倍，与其他子行业相比依然具备较好的估值优势。综上所述，二季度加配白酒依旧有望获得超额收益。投资策略：重点配置有较好业绩支撑并且估值不贵白酒板块。相关上市公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业、沱牌舍得。

   大盘从4月20日放量暴跌后，在2918-3000点窄幅缩量盘整多日，周一股指的跳空大跌、周二只是象征性的缩量企稳，如此的走势其实已宣告了此平台被有效跌破。而投资者都清楚一个盘整平台的跌破，往往对应一段凶悍跌势的到来，这从近期板块个股一片狼藉可看出。如业绩暗淡的好利来（002729）连续跳水、补跌的新澳股份（603889）与万里扬（002434）连续跌停，涨幅巨大的嘉寓股份（300117）更是连续暴跌，股价4日蒸发达25%等。因此在大盘惊现断崖式杀跌形态下，对补跌、涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动与技术破位类个股，我们不应有幻想须坚决斩仓出局。

　　前期我们便强调过，一轮杀跌调整的开始往往是以一根放量中阴开始的，当前大盘放量中阴后再来一根跳空大阴，技术形态无疑已破位，今日大盘缩量难阻碍后市空头大动作。我们认为，继PMI数字回暖出现乏力现象之外，4月进出口数据也传来了负面消息。经济复苏的进场逻辑进一步受到动摇，大盘缺乏向上条件。另一方面，两融余额持续下降，前期一直护盘的神秘资金近期消失，这意味着大盘寻底更多将是市场的选择，而从今日跌停股仍然凶悍来看，市场寻底中不排除空头再次向下打压。

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