从债券市场看，经过4月份的“暴风骤雨”式的违约之后，违约事件对市场情绪的影响应该减弱的。笔者认为，4月份之所以出现集中违约现象，一定程度上是政策导向的结果，目的是为了“去产能和去库存”。如果债券市场的集中违约导致系统性风险，显然是违背政策初衷的。尽管刚性兑付不符合市场规律，但突然打破刚性兑付也是不利市场健康发展，甚至会导致系统性金融风险，当前并不具备完全打破刚性兑付的条件。因此，4月份的债市违约现象可以看作是调控政策的一种试探（类似2015年8月11日的汇率中间价形成机制的改革，当市场反应过于激烈，政策就会纠偏），我们没有必要过分渲染债市违约对市场的冲击，债市对股市的冲击应该趋于减弱。

　　第三，国家队在3000点之下做空的概率小。尽管从长期看，国家队无法改变股市的大趋势，但从短期看，国家队拥有的股票筹码太多，可以对市场产生重要影响，可以左右市场的短期趋势。

　　4月中旬股市放量滞涨，似乎是国家队有意阻止股价上涨，但股指跌到2900附近又难以向下突破，这些市场走势特征似乎表明国家队有意在营造市场的慢牛走势。

　　4月29日的中央政治局会议把股市放在比汇率稳定和房地产市场更加重要的位置，该信息是值得高度关注，至少从中短期看，执行中央的精神将是股市“国家队”未来工作的指导方针，股市继续下行不符合政策的意图。

　　在国家队维稳的假设下，市场投资气氛将逐渐活跃，从市场博弈的角度看，国家队集中持股的银行等股票可能成为市场回避的板块，而国家队没有持股的股票将成为市场关注焦点，近期借壳重组股及新股的活跃度明显增加，应该如此逻辑一致。

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