国海证券：山西汾酒买入评级

　 山西汾酒(600809)公布了2015年年报和2016年一季报。2015年实现营业收入41.29亿元，同比增长5.43%；实现归属上市公司股东的净利润5.21亿元，同比增长 46.34%；基本每股收益0.60元，同比增长 46.34%。其中Q4单季度实现营收10.53亿元，同比增长16.15%；实现归属于上市公司股东的净利润1.56万元，同比增长 422.72%。

　　2016年Q1实现营业收入1.47亿，同比增长2.45%；实现归属上市公司股东的净利润2.95亿，同比增长36.87%；基本每股收益0.34元，同比增长36.71%。

　　湿法隔膜进口替代空间大,存在较大业绩弹性。目前还没有国产的湿法隔膜产品进入高端消费类产品的供应链体系,公司具备在膜产品拉伸工艺方面的核心优势,瞄准了消费类电池湿法隔膜的进口替代空间,也不排除将湿法隔膜应用领域拓展到动力电池的可能性,业绩成长弹性巨大。公司在建的“年产6,000万平米湿法锂离子电池隔膜项目”力争2016年底前建成投产，届时湿法隔膜将达到8,500平方米的生产能力。另外，公司计划非公开增发融资，新建三条湿法隔膜生产线，项目总投资5.92亿元，建设周期两年，项目建成后，公司将再新增1.05亿平方米湿法隔膜产能。

 维持公司“推荐”投资评级。公司是国内为数不多的同时量产干法和湿法锂电隔膜的企业。电动乘用车产销量有望出现持续爆发式增长，这为公司提供了战略性发展机遇，为公司持续快速增长提供了发展空间。另外，湿法隔膜进口替代空间大。我们预计2016、2017年公司每股收益分别为0.75、0.93元，对应PE分别为23、18倍。

　　随着上市公司一季报的密集披露，机构最新持股情况也开始曝光。作为外资进入A股的主要渠道，QFII投资偏好同样受到市场的高度关注。据《证券日报》研究中心统计数据显示，截至昨日收盘，沪深两市已有1450家公司披露一季报业绩，其中97家公司的前十大流通股股东中出现QFII身影，新进增持63家公司，在此之中，有40家为中小创公司，占比达63.49%。从行业属性看，机械设备(9家)、化工(7家)、电子(5家)等三大类个股备受青睐。本文特对上述板块的一季报进行仔细梳理，并挖掘QFII重仓龙头股的投资价值，以飨读者。

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