大盘跌破日均线之后一直处于偏弱窄幅震荡整理走势，情绪面仍受制于债市和期市影响。近日盘中多次做出反抽20日均线的努力，但无奈量能成为最大的制约。在狭小的上涨空间预期内，资金的活跃程度进一步降低，能打破这种弱平衡的因素仍然来自资金面。

　　周期性板块有望见底

　　2月以来，大宗市场在连续四年的深幅调整后触底反弹，文华工业品指数从底部上涨25%，黑色板块涨幅超过60%，体现国际大宗贸易的BDI指数2个月上涨150%。大宗市场的反弹悄然改变周期性行业的基本面，A股周期板块有望率先见底。

　　由于此前原材料价格一路下跌，企业库存普遍处于极低位置，工业品价格回升将直接提升企业补库需求，经过产业链的层层传导，部分行业可能出现牛尾效应，使价格对利润的传导放大。对A股市场而言，商品价格上涨的积极因素大于资金分流的影响，目前A股工业企业数占六成，产值占八成，受益于下游补库和价格上涨周期，部分企业业绩已率先反弹。

　　从资金分流效应来讲，截至2015年年末，期货市场保证金总量为4100亿元，与A股市场49.4万亿元的总市值和35.3万亿元的流通市值相比，不在一个量级，分流影响非常有限。大宗商品的反弹首先将改善工业品价格PPI连续多年的负增长态势，短期不足以刺激CPI大幅跳升。

　　综合来看，市场流动性将维持宽裕，随着A股估值进入合理区间，延续下跌的空间已比较有限。笔者预计，二季度A股将以横向振荡为主，可把握周期及成长板块局部热点，并逢低参与期指的反弹行情。

　　　机械设备业绩呈两极分化

　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，在申万一级机械设备行业已披露一季报的上市公司中，QFII共计现身在11家公司前十大流通股股东名单中，其中9家公司为QFII本期新进或增持。

　　具体来看，康尼机电(219.83万股)、杭氧股份(188.66万股)、达刚路机(93.21万股)、汇中股份(24.63万股)、银宝山新(16.43万股)、道森股份(16.24万股)、中坚科技(7.76万股)等7只个股为QFII本期新进；此外，报告期内QFII还增仓了天和防务以及泰尔重工，增持数量分别为28.94万股和15.02万股，截至一季度末累计持股分别为49.7万股和156.28万股。

　　从市场表现来看，上述9只个股4月份以来有5只个股实现逆市上涨，其中，次新股银宝山新月内大涨57.60%，中坚科技(16.27%)、康尼机电(11.48%)月内涨幅均在10%以上，此外，实现上涨的个股还有汇中股份(2.89%)、泰尔重工(1.62%).

　　业绩方面，上述9家公司一季度业绩呈现出两极分化的局面，据一季报披露显示，一方面，达刚路机、银宝山新两家公司报告期内归属于母公司净利润均实现同比翻番，泰尔重工、康尼机电等公司业绩也大增逾三成；而另一方面，天和防务、道森股份、杭氧股份、汇中股份等公司报告期内业绩却出现大幅下滑。

　　不过，尽管上述公司业绩参差不齐，但对于公司发展以及股价表现，机构却表现出一致的看好态度。据统计，上述公司中，有6家在近期获得了机构的看好，其中泰尔重工获得了机构给予的“买入”综合评级，达刚路机、康尼机电、天和防务、杭氧股份、汇中股份等公司投资评级也均为“增持”。

　　对于行业的投资策略，东兴证券表示，随着2015年年报陆续披露，预计未来机械行业公司业绩将继续分化，建议关注部分经营业绩稳定，并且利用公司经营优势谋求产业升级和业务转型的细分行业龙头，例如电梯行业的康力电梯、江南嘉捷等，机床设备行业的沈阳机床、秦川机床等。

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