持有标的券但无现金的客户如何利用融资融券参与新股申购

在券商创新细则出炉之后，5 月 19 日，证监会主席肖钢在其主持的内部会
议上，提出了 11 条落地规划。年内的 IPO 节奏在此次会议上首次得到明确。会
议明确，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从 6 月到年底，计划发行上市
新股 100 家左右，并按月大体均衡发行上市。新股发行又一次箭在弦上，并将成
为未来几个月的常态业务。
新股申购加入市值申购新规之后，投资者需同时解决资金和认购权两方面的
问题，而融资融券特有的杠杆交易和卖空机制将帮助投资者实现放大资金和获得
认购权的需求

2、 新版网上申购的新特点

（1） 高门槛
市值申购的规则提高了新股参与者的门槛，投资者如需参与相应市场的新股
申购，必须有相应市场的市值，同时也要有足够的资金，市值和资金缺一不可。

（2） 高收益
市值申购同时两市市值分开计算的规则提高打新门槛，网上申购中签率有可
能会提高；压低新股发行价格，打新收益可能更高。据统计，2014 年第一季度
发行的 48 只新股的平均中签率为 1.75%，首日均价涨跌幅 40.16%，打新收益率
达到 0.68%，按照资金占用 4 天计算，年化收益率达到 61.2%

3、新股网上申购流程
资金占用时间为 4 天。
T 日有多只新股发行的，同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额
度均按其 T-2 日前 20 个交易日（含 T-2 日）的日均持有市值确定。

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