事项：公司3月15日公告拟以5.1亿元收购一家国内领先的现代化绿色生态农业高科技企业51%股权。被收购公司为农业现代化综合服务公司，通过构建生物技术、设施农业等方面的自主研发能力，有效结合信息化、自动化及物联网等技术和手段，持续开发和提供包含育种、土壤改良、滴灌、水肥一体化自动控制系统、农业物联网、设施农业工程等综合解决方案与服务。

收购农业服务公司，新洋丰向全球化现代综合农业企业再进一步。新洋丰是全国复合肥龙头，并积极谋求向全球化现代综合农企的全面转型。近来公司持续快速布局，2015年8月公司成立澳大利亚新洋丰肥业有限公司，进军国际市场；2016年2月公司成立新洋丰现代农业并购投资有限公司，加速布局大农业，推进产业链一体化；本次收购现代化综合农业服务公司，是新洋丰战略的持续表现，公司向农业综合服务提供商再进一步。

进入农业服务领域，将带来业务上协同以及新兴市场的进入。过去10年，农资销售的驱动力由产品转向渠道，并正向服务升级；未来10年，能够掌控更多、更好的农业服务资源的企业将充分绑定终端用户，成为下一轮竞争的致胜核心因素。同时，随着种植转型，农业服务需求呈现井喷式的发展，农资企业容易通过产业链延伸快速进入巨量新市场。

转型农业带来的农服市场巨大。我们认为随着种植转型，各类变化正在土地上漫延。五类主要的子方向包括：1）以农资产品为载体的技术服务；2）机械化主导的代管代种等种植服务；3）随着组织数量和规模上升后增速加快的金融服务；4）促进三产融合的收储销服务；5）以信息化、大数据为主导的信息服务。各类服务合计市场超过万亿（除金融市场外）。

掌握区域农服组织的农资企业大概率将在下一轮竞争中胜出。目前我国已经形成了以经营性主体为主，多元互补、层次丰富的服务体系，其中，农服企业和合作社等区域组织以其专业性共享特性取得占位，并将在未来的发展中扮演更重要的角色。而农资企业因为具备跨区域视野和更好的资本运作能力，将在农业服务领域有更广阔的发展空间，这是大势所趋。掌握优质农服组织资源的农资企业将大概率在下一轮的竞争中提前锁定胜局。

风险提示。投资具体内容和进度存在不确定性，具有投资风险。

盈利预测、估值及投资评级。我们认为新洋丰收购农业服务公司将加强公司对农化服务商的控制，在直接带来主业协同的情况下，还将使公司产业链进一步向下游延伸，进入到包括育种、机械化种植、托管、金融等农业服务新领域中，进入更大的市场。我们认为公司基本面良好、执行力强，维持公司2016/2017年EPS预测为1.66元/2.06元，维持目标价50元，维持“买入”评级。

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