谨防中报业绩地雷，扩张、变革和多元化伴随成长

本周（07 月 01 日至 07 月 05 日）大盘小幅反弹，创业板周中创新高。上证综指本周上涨 1.41%至 2007.20 点，沪深 300 指数上涨 1.19%，中小板指上涨4.15%，创业板指上涨 4.51%。本周中小板和创业板市场热点转移到锂电池相关行业，受到锂电池隔膜技术取得重大突破的利好刺激版块内个股普涨，带动创业板于周三盘中创出新高。我们注意到，在前期中小板和创业板涨幅较大的情况下，各个概念板块估值普遍偏高，市场开始观望等待二季度的业绩确认。我们在提醒投资者注意短期调整风险的同时，依然坚持业绩有保障的优质消费成长类个股才是长期的配置方向。

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本周净减持额较上周大幅上升。从本周重要股东二级市场交易情况来看，中小板、创业板减持金额 35.92 亿元、增持金额 1.21 亿元，净减持额较上周大幅上升。本周具体的减持明细中，金螳螂和海康威视遭股东减持幅度较大；增持方面，建议关注机构股东增持的飞利信。从预计解禁市值的角度，重点警惕闰土股份（52.53 亿元）、众业达（19.47 亿元）、万马电缆（19.31 亿元）。

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流动性：短期流动性紧张缓解，央行少量投放资金。我们选择银行间 7 天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率回落至 3.81%，周五银行间转帖利率下降为 5.10%，票据直贴利率（长三角）下降为 5.70%。本周央行没有进行正回购操作，也没有发行央票，本周公开市场有 240 亿元正回购到期，220 亿元央票到期，央行实现净投放 460 亿元。

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近期观点：IPO 开闸在即，谨防中报“业绩地雷”。本轮短周期行情是“流动性宽松”和“经济弱复苏”双重驱动的结果，而当前短期流动性紧张和经济下行态势使得市场向上趋势被打破，未来市场或将重新关注真正有价值的投资标的。IPO 开闸在即，虽然对创业板和中小板的整体估值有所压制，但对热点新股的关注可能带动相关股票行情。临近中报及中报业绩预告发布时期，建议关注业绩确定性较高、质地优良的个股，谨防中报“业绩地雷”。我们继续保持上周推荐个股，包括数码视讯、长亮科技、新纶科技、宇顺电子、同洲电子、中恒电气以及鼎龙股份，此外还有业绩有望迎来爆发式增长的华仁药业、中银绒业、加加食品、巨星科技、数字政通、威创股份和新天科技。

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成长随笔：扩张、变革和多元化伴随成长。扩张、变革和多元化是企业有能力持续保持业绩高增长必备的内在基因。中兴传统业务在各区域市场强力扩张是企业成长的驱动力；变革能解决高速扩张时存在的问题，中兴改变以产品线主导的组织架构，组建方案经营部承担市场需求调研，使产品线更加聚焦于区域市场。适度多元化是企业终将面临的成长烦恼。中兴通过适度多元化战略，形成运营商网络、政企和终端三分天下的格局，提升了企业成长的天花板。

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本期申万中小盘周报投资组合没有变化，包括数码视讯、长亮科技、新纶科技、宇顺电子、同洲电子、中恒电气、聚龙股份、其余包括春兴精工、华仁药业、积成电子、中银绒业、加加食品、威创股份、新天科技、康得新、中科电气、数字政通。