中航投资 (600705)
——参与成飞集成定增有望贡献可观投资收益 平台战略潜力巨大

 事件：5 月 17 日，公司公告拟以 13.48 亿现金参与认购成飞集成非公开发行股票的关联交易方案，认购金额约占成飞此次总配套融资金额（52.82 亿）的26%，认购价格为 16.60 元/股，认购股份的锁定期为 3 年。
 交易有望为公司贡献可观投资收益，分享成飞集成业务发展。成飞集成本次非公开发行拟购买的资产预估值为 158.5 亿（增发前资产总额为 30.46 亿），质量优良，盈利能力较强，此次整合预计将大幅提升成飞集成资产规模和盈利水平。公司参与此次定增，有利于分享成飞集成的业务发展，未来预计将以长期股权投资收益及解禁后的资本利得收益等方式为公司业绩增长做出贡献。
 交易契合公司的平台战略，产融结合潜力巨大。公司作为中航工业下属成员单位参与成飞集成本次非公开发行，符合公司通过航空产业投资促进航空产业发展并获取长期投资收益的发展战略。预计此次投资仅是公司在航空产业投资的开端，未来 3-5 年，公司将借助大股东的资源优势，紧密围绕产融结合的发
展战略持续推进集团资产的证券化及创新投资，直接分享我国军工行业的快速发展及资产证券化程度的提升。
 维持对公司全年的盈利预测和“买入”评级。预计公司 2014/15/16 年的 EPS分别为 0.99、1.25、1.62 元，对应当前股价分别为 17、13、10 倍 PE。公司主业增速稳健，发展潜力大，维持买入评级。