A股今天继续震荡调整之旅，沪综指最高摸至2962.20点，3000点区域似乎成了多头暂时不可逾越的一道鸿沟。到收盘时，沪综指报2919.83点，跌幅为1.28%，深证成指跌1.77%，报10094.71点。那么，沪指后市将突破3000点一路上扬还是会一蹶不振开始下行探底？

　　本月底下月初或将再攻3000点？

　　3000点对沪指来说是一个关键的心理压力位，抛售盘也相对集中。这个点位也是去年8月份下跌之后的横盘区域，可以说套牢盘众多，继续上行压力重重。

　　对于后市，安信证券首席投资顾问张德良则认为，尽管大盘给人以“摇摇晃晃”的感觉，但后市仍有能力攻击3000点上方，上攻的最快时间可能在3月底4月初这个时间段。

　　另一部分市场人士与张德良的观点类似，他们认为，投资者面对当前的A股市场没必要谨慎到“害怕买股票”的地步，毕竟管理层的维稳意图非常明显。而且，去年下半年酿成“股灾”的那一波杠杆资金已经“退场”，现在，即使从最规范的融资业务来看，也处在较低的水平，不到9000亿(最高时达2万亿左右)。此外，虽然近期大盘一直在震荡，甚至不时尾盘杀跌，但个股并未大面积跌停，即使在昨天，跌幅5%以上的个股也不多，这与去年下半年和今年1月份时动辄“千股跌停”的情况明显不同。

　　申万宏源分析师石磊认为，市场在3000点徘徊，技术方面压力主要是来自于所处位置，这个位置的买盘会退缩，而另一方面上行趋势还没有被破坏，有观望资金还在等待突破来打开进一步上行空间。随着突破或整理后回落，将会吸引追加买盘或卖盘的跟随。

　　东吴证券认为，从市场走势特征来看，此轮市场反弹始于2016年1月底，其主要特征为优质蓝筹类板块率先触底；第二阶段为2月中旬至3月初，以基建、银行、地产等周期类板块上涨为标志；目前市场处于第三阶段，以小盘股、创业板相对走强为特征。在无风险利率、经济基本面维持中性背景下，东吴证券认为风险偏好提升具备可持续性。考虑当前所处时间窗口，综合近期政策、资金、外围等影响因素，无论是主板、中小板还是创业板向上仍有空间。

　　那么这些乐观派自信从何而来呢？数据显示，从资金流来看，最新一周银证转账净流入59亿元，上周融资余额增加286亿；公募基金新发行36亿；私募基金发行2亿；沪股通规模增加3亿。也就是说，最新一周资金入市合计约386亿，资金流入趋势明显。

　　本周以来，沪股通资金继续流入，两个交易日合计净流入3.75亿元。

　　融资融券市场方面，市场情绪有所上升。截止上周五，股票融资余额为8309.30亿元，股票融券余额为11.76亿元。融资融券余额全市场流通市值占比为3.29%，融资融券交易在融资融券标的中的交易占比达到37.53%。融资余额买入力度(融资余额/周交易额)为46.79%，融券余额卖出力度(融券余额/周交易额)为0.07%，两者较前周有所下降。一周融资买入3472.16亿元，融券卖出5.27亿元，较前周前者上升后者下降。股票融资融券市场总净买入额(净融资买入额-净融券卖出额)为291.72亿元，较前周上升。

　　耐心等待价值底部？

　　不过，虽然资金持续流入，市场情绪也在上升，但数据显示，股指期货市场看空情绪有所上升。

　　数据显示，上周周股指当月合约持仓3.43万手，下月合约持仓0.05万手。当季、下季合约基差分别上升2和26基点，当月、次月合约基差分别下降40和28个基点。当月合约前十位多空持仓比为1.06，比上周上升0.05.

　　此外，根据统计，截止3月25日一周产业资本在二级市场净减持37.87亿。其中，主板净增持2.53亿元，中小板净减持29.68亿元，创业板净减持10.72亿元。从行业来看，非银金融增持力度最强，超过2亿元；基础化工减持力度最强，超过10亿。从个股来看，中国平安增持力度最强，超过4亿元；东港股份减持力度最强，超过6亿元。产业资本二级市场净减持37.87亿元。

　　“大盘在3000点附近量能一直不能放大，但3000点上方又堆积着大量的套牢盘，这表明3000点区域对市场来说依然是一个比较重要的压力位。”广发证券钱霞认为，大盘目前或许只能采取上下震荡的方式来消化3000点上方的压力，一味要求大盘急攻猛进是不现实的想法。

　　渤海证券也认为就基本面而言，熊市判断仍不会有所变化。对于此次的熊市反弹，渤海证券表示，短期焦灼并不可怕，只要指数不出现破位走势，那么短期的回调将为再度爆发做出铺垫，建议短线投资者静待博弈机会的出现。而中长线及价值投资者则应继续保持审慎，耐心等待价值底部的到来。

　　公私募面临两难

　　事实上，A股目前的走势也难倒了一帮基金经理。

　　“现在这个节点加仓还是减仓感觉都不太好。如果加仓，仓位一下子上去之后，又来一波2月份那样的调整，可能要白忙活；但不加仓，甚至减仓有可能会使业绩落后。”深圳一中等规模的公募基金经理近期颇为苦恼。

　　上述公募基金经理说：“1、2月份时操作挺不错，大跌给了建仓的好机会，净值看起来非常好看，差不多盈利7、8分钱。2月底那次调整太快，根本来不及操作，结果一下又去掉了3角多，等于前面的努力白费了。”

　　上证综指3月21日冲破3000点之后，上攻乏力。“目前市场的点位，用估值的眼光看，说高不高，说低不低，一涨就高，一跌又显得低，很尴尬。再说，市场的逻辑还在重建，原来主导市场的转型牛等都到了审美疲劳期。”前述公募基金经理坦言。

　　从公募基金的角度看，目前点位是市场分歧较大的时候，仓位较低的机构偏向看多，仓位较重的机构则明显趁反弹减仓。中国证券报记者采访的近10位公募基金经理中，半数左右最近两周都在逐步加仓，而半数左右公募基金经理在逢高减仓，仅有少数基金经理维持仓位不变。

　　加仓和减仓的基金经理投资逻辑差别并不大。加仓的基金经理认为：“现在市场情绪有了改善，不那么悲观，一些前期跌幅较大的股票，可以用较大仓位去打，毕竟之前仓位一直较低。”而减仓的基金经理也是凭借对风险的判断：“前期持有一些股票仓位过重，现在涨起来要逢高减一些，好为后续操作腾出空间。”

　　私募在仓位操作上也明显露出两难情绪。“今年市场操作难度明显增加，主要是新增资金太少，集中于场内博弈，很难有一个持续热点。今年以来仓位只在三成左右，大部分集中在公司有参与定增的股票上。”深圳一家50亿元规模的私募基金人士透露。

　　正因为操作难度增加，不少老牌私募几乎处于蛰伏状态。比如，泽泉投资的辛宇一周前即向中国证券报记者表示，公司旗下产品大部分处于空仓状态。现在还看不到明确的机会，市场反复情况较多，操作难度大，做了会犯错还不如不做。

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