今天这篇文章，鲜有新思路出现，主要是对于近期观点的一个收纳总结。目前的行情看似繁荣，但实际危机四伏。我们就来具体看一看，找一找，繁荣背后的阴暗面。

阴暗面一：房市

阴暗面二：大宗

阴暗面三：护盘

阴暗面四：基金

阴暗面五：结构

阴暗面六：主题

阴暗面七：信号

阴暗面一：房市

1. 造成信贷杠杆增加，债务集中。

2. 完成去库存要求。首要的政治任务。

3. 为创新，以及结构调整奠定了基础。

造成影响：1.热钱流入房市，流出股市；2.政策上明显偏向楼市，股市投资情绪降温；

阴暗面二：大宗

1. 国际大宗商品，尤其是黑色系反弹十分迅猛，侧面对于二级市场有着积极的影响。以上期所的期货品种为例，看看从最低点反弹了多少：

铜：12%   锌：16%  铝：16%  铅：13%  铁矿石：46%  （大盘：8%）

1. 指数弱于大宗商品涨幅，从时间和空间上来看，大宗对于行情是有引导作用的。目前各类大宗商品顶部特征较为明显，一旦出现大幅回落，对于二级市场会有消极的影响。

造成影响：跟跌。

阴暗面三：护盘

1. 从第二个2638“探底”成功后，共有13个交易日。出现护盘行为的就有九天。从频率上来看，震古烁今。这九个交易日分别是：3.1、3.3、3.4、3.7、3.8、3.9、3.11、3.15、3.16。如有不同意见，请观察分时图，并与8.27日等确定护盘行为的分时走势做对比。

2. 从效果上来看，维稳后的形态是很不错的。只要分时出现放量跳水，必定出现成规模有纪律的护盘资金。

3. 拉沪指靠资金，拉小盘靠消息。

4. 时间区间敏感，两会期间有很大程度的稳定需求；

造成影响：

1. 显示出维稳意图，并没有显示出促行情反转的意图；

2. 频繁的护盘说明信心不足，尤其是在3.14所谓的跳空高开放量拉升选择方向后的次日，尾盘继续疯狂拉升权重股，市场信心基本毫无提振；

3. 进场资金多数都是跟风护盘资金，没有明确的投资思路。纪律散漫，一旦稍有不对容易造成踩踏事件。

4. 在完成维稳任务后，护盘资金的持续性待考。上方压力集聚。

阴暗面四：基金

1. 目前有相当一部分的私募基金临近清盘线，赌性增强，进场仓位加重。

2. 去年三四月份正是私募成立的高峰期，目前有着较大的兑付压力，要么选择背水一战拉高净值，让后续产品销售得到保证；要么选择就此兑付，尽毁声名，我想傻子都知道该选择什么。

造成影响：对行情有推波助澜的作用，操作比散户还散户。追涨上重仓，杀跌出重仓。一旦上方压力形成，大盘下行，这帮资金跑得比兔子还快，剩下没反应过来的散户接棒背锅。

阴暗面五：结构

1. 市场在护盘资金的干扰下，整体走势失真，没有太大参考意义。

2. 市场没有遵循自己的脉络，走出一个无干扰的市场底。底部形态请参考我的上一篇文章《主动防御，积极备战（技术面篇）》。

3. 2638双底结构不稳，第二个底部应相比于第一个底部有较为明显的抬高，且不是通过大阴线一步到位；

4. 周一的放量高开大阳线最后以收上影告终。无论是上涨幅度，量能，标本股强势度（尤其是东方财富，同花顺）都不可与10.08相提并论。且次日直接低开冲高回落，疲态尽显，并不是愚蠢的反转信号。

影响：上方空间被不断压缩，下方空间被不断放大。

阴暗面六：主题

1. 投资主题之一供给侧改革没有持续性。煤炭钢铁在经过短暂上涨后持续回落。并不是一个中级反弹行情中必备的持续上涨板块。

2. 武钢公开分流职工，下岗问题再次推上风口浪尖，并不可避免的成为首要问题。供给侧改革的困难又多了一重。

3. 投资主题之二的黄金沦为护盘工具。在周一尾盘权重股下跌时，以秋林集团为首的黄金股接过了护盘大旗，力保城池不失。但是国际金价已经有头部迹象。周三尾盘的黄金股（还有秋林集团）如出一辙。当一个所谓反转行情，资金都猥琐到靠进黄金股来续命，这对于整个行情是多没有信心？

影响：没出现从一而终受到追捧的板块，就不会出现中级反弹行情。没有主题性投资机会，市场就是无头苍蝇，只能接受风险的洗礼。

阴暗面七：信号

1. 降准：主旨是救股市，实际上钱还是跑房地产去了。

2. 注册制推迟：推迟不是取消。配套机制出台，类似于退市机制等，照样是利空。

3. 战略新兴板取消：把这个当成利好，就跟把熔断机制取消当成大利好一样可笑。

影响：风声鹤唳的市场，把非利空当利好，把非利好当利空。投资者的心态极为浮躁。从投资者心态角度来讲，这种浮躁的心态肯定不是底部的特征。