方正策略 郭艳红

　　1、市场：3月份CPI和联储加息预期属于短期扰动因素，不必急于撤退，延续反弹趋势。我们在2月29日《降准，可以乐观》把市场从中性调整为乐观，核心逻辑在于流动性宽松引发的估值修复行情，目前的变化在于3月份工业生产有所恢复，上海、深圳、武汉、南京出台房地产调控政策，美联储再次加息预期有所抬头，整体上，这些因素对我们的逻辑还没有形成实质性冲击，市场仍维持积极有为的判断。

　　2、当前市场关注的几个问题的理解：3月份通胀及美联储加息预期。目前投资者的担忧主要集中在两点，一是3月份CPI，二是美联储再次加息预期。首先，3月份的CPI由于猪肉和蔬菜反季节回升，需要判断持续性，目前核心CPI并不高，4月份后天气好转蔬菜的扰动减少，二季度CPI整体可控，触发货币政策逆转的概率不大。关于联储加息预期，时间点在4月26-27日的议息会议，目前美国经济复苏仍在继续，第一次加息对于信用扩张的抑制并没有发生，由于联储预期引导机制，6月份概率更大，倾向于4月底将释放出加息信号。