第三，期权的一个重要功能是发现波动率。在CBOE来说，我们在1973年推出个股期权，1983年推出指数期权，1993年设立波动率指数。波动率指数的发展我们称之为期权发展的第三个里程碑。波动率指数期货和期权是非常成功的产品。目前，标普500期权每日交易量约80万手，而波动率指数期权交易量约60万手。因为高强度的Vega，从套保的角度来说，波动率指数期权的实际资产覆盖率非常高。波动率指数意味着由市场来告诉你未来一段时间市场会发生什么变化，我们叫VIX指数。现在许多世界经济组织，像IMF和世界银行等的报告中，都用VIX取代黄金作为评价资产变化的关键系数。在政府决策方面， VIX也非常有用。因为标普500指数现在已经成了衡量全球经济情况的一个重要指标，而30天的VIX指数反映出整个市场对未来30天内世界经济形势变化的一个客观估量。

第四，期权还可以增加中小投资者的投资途径。因为期权将风险与报酬分离，投资者在一开始就知道最大可能盈利是多少，最大可能亏损是多少，如果懂得控制风险，就可以做出各种组合策略，将产品回报率保持在一定水平。期权还为机构使用波动率和策略投资构建创新产品提供了可能。　　

此外，和传统的金融产品相比，期权投资也要灵活得多。投资股票和期货，主要是依靠对市场运动方向的判断；投资债券则是追求固定收益的回报。而有了期权之后，因为有看涨期权和看跌期权的不同，同样类型的期权又有不同的执行价格和不同的到期日，因此可以根据对价格、时间和波动率变化的不同看法，构成各种各样的策略。市场上涨也好，下跌也好，平稳不动也好，人们都可以通过不同的期权策略达到盈利。

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