随着年报行情的逐渐披露，前期救市主力证金公司持仓动作无疑成为市场焦点。据统计，在已披露年报的4家非银金融类上市公司中，均出现证金公司减持甚至退出十大流通股股东名单，这无疑间接打压了多方人气，周五两市再次以新地量收盘。

　　在已逐渐披露年报的陕国投A(10.43, 0.06, 0.58%)、安信信托、招商及光大证券这4家公司中，证金公司较去年三季度减持600-5000万股不等。作为国家队的证金公司四季度大举调仓券商类公司，直接释放了未来行情难言乐观的重榜信号，这也导致了近期两市板块个股不断分化杀跌。如涨幅巨大业与绩暗淡的山水文化、新华都(7.33, -0.81, -9.95%)跌停板，筹码不稳与技术破位的花园生物(30.550, -2.55, -7.70%)、康达新材(21.54, -1.11, -4.90%)破位加速下行，补跌类个股信质电机(20.90, -2.26, -9.76%)更是连续4个跌停股价瞬间暴跌达34%等。可见在市场弱势大分化下，国家队减持、涨幅较大、业绩暗淡、筹码不稳与技术破位类个股，暗藏巨大的杀跌风险，我们不应立于危墙之下须立即调仓出局。

　　在弱势行情中市场往往会把不利因素放大，对手中股我们确实应谨慎为宜。不过虽然国家队调仓非银金融类上市公司，但并不意味着大盘将一沉到底。我们认为，随着A股1月份的暴跌，其沪市市盈率不足12倍，沪深300(3018.284, 5.14, 0.17%)市盈率更是仅10倍，估值如此低廉对险资吸引力无疑是巨大的，这从去年两波股灾中，险资千亿举牌可看出。同时，注册制或放缓，1、2月的大跌上市公司大股东亦纷纷出手增持。在大盘估值洼地与超跌后，国家队小规模减仓并会令股指再次深跌。