【今日导读】

＞血制品行业2016年将迎来景气大年

＞三年试点收官之年PPP订单或大增

＞年报靓丽光伏谷底反转后持续向好

＞供给面或利多糖价关注糖相关概念

＞金禾实业安赛蜜有望进入反弹周期

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血制品行业2016年将迎景气大年

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　　医药行业增速处于从两位数向个位数寻底的过程中，系统性机会难现。但血制品将是为数不多的值得配置的子行业。业内预计，血制品将呈现量价齐升的格局，未来几年或保持20%以上的增速，而2016年将是血制品行业景气大年。

　　自去年下半年以来，血制品产业链红利不断释放。据了解，由于血制品供不应求现象严重，2015年下半年开始国家将献浆员年龄由55岁放宽到60岁。此外，卫计委大力鼓励各地政府放开浆站审批，2015年广东、江西、新疆、河南等省份纷纷加大了浆站审批力度，行业回暖趋势明显。而从需求端来看，目前我国对血浆的年需求量超过8000吨，但年采浆量仅为6000吨左右，远远不能满足市场需求。供不应求的现象长期存在是血制品提价的主要推动力。据悉，自发改委在2015年6月份取消最高零售价限制以来，除了白蛋白外，其他小品种血制品均有不同程度的涨幅，且未来仍存在强烈的提价预期。

　　从企业业绩来看，2015年上半年低基数，叠加下半年血制品业务量价齐升，相关企业的一季报值得期待。上周三我们先后在“中证前瞻”和“中证投资参考”提示关注血制品投资机会。从市场反馈情况看，相关标的逆势走强特征明显。

　　◆博雅生物（300294）：人纤维蛋白原占据国内近五成产能，拥有市场定价权，且拥有较好的价格优势。据悉，国内发改委最高零售价350元/瓶，国际超3000元/瓶。目前临床极大的供给缺口，未来提价空间大。随着血制品价格逐步提升，公司营收和利润都将出现大幅度增长，推动业绩高速成长。此前公司发布业绩预告，2015年预计实现净利润1.35-1.67亿元，同比增长30-60%，超出市场预期。

　　◆华兰生物（002007）：现有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子VIII、破伤风人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等11个品种，为国内当前产品线最多的公司之一，整体盈利能力处于行业上游。2015年下半年血制品终端价格已有部分上浮。加之，上游采浆量方面拓展顺利，2015年采浆量增长迅速，投浆产品2016年逐步释放。业内预计，2016年业绩增速有望达到30%，一季度由于去年基数原因有望达到近40%。

三年试点收官之年  PPP订单或加速释放

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　　日前30个省份地方两会密集召开。通过梳理发现，各地都提到要积极扩大有效投资，进一步加快重大项目建设，其中基建投资成为发力点。从各省份推出的2016年重点投资项目来看，轨道交通、新型城镇化、生态环保等项目成为重点投资对象。而在政府投资能力有限的情况下，PPP模式或是较好的选择。

　　目前在全国范围内的PPP示范、推介项目总投资额约4.95万亿。最新了解，财政部将推第三批PPP示范项目。一些金融机构成为助力PPP发展的重要力量，建行、中国平安等正组建项目基金，金融支持即将落地。历经2014年和2015年两年密集推广，PPP模式将在2016年迎来三年试点的收官之年。加之，在国家稳增长，特别是在中央城市工作会议召开的背景下，PPP有望迎来订单高峰期。

　　具体而言，目前我国城镇化率只有54%，要达到目前发达国家70%以上的城镇化率水平，仍有很大的发展空间。补足基础设施建设短板，无疑为社会资本通过PPP模式参与城市建设提供更多机遇。住建部部长陈政高在部署2016年工作时提出，今年将继续大力推进城市基础设施建设。加快地下综合管廊建设步伐，全面规划启动海绵城市建设，在城市黑臭水体整治工作上取得实质性进展。巨大的城市基建市场吸引了社会资本的关注。目前推进PPP制度建设的两大举措“PPP立法和特许经营法”都在筹划中，财政部也正协调有关部门加快推进PPP项目的配套土地、财税等政策落地。在政策红利加速推出的背景下，未来海绵城市、地下管廊、综合治理等需求空间打开。可以预期2016年有关基建、环保类PPP项目及订单或将加速释放。

　　上市公司方面，可关注处于PPP产业链前端的设计企业，如苏交科（300284）。公司凭借强大的设计能力承接PPP项目优势明显，另外还积极切入铁路勘察设计、水务等新领域，打开新的市场空间；站在国企改革与PPP的潮头上的隧道股份（600820），公司拥有较强的资金实力，雄厚的设计施工运营能力和丰富的投融资经验，有利于充分把握PPP项目机会；环保水处理行业领先企业的巴安水务（300262），公司业务布局全、技术储备广。

年报靓丽　光伏谷底反转后持续向好

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　　光伏板块上市公司陆续公布业绩预告，东方日升2015年实现3.6倍下限的业绩增长，其他公司如隆基股份、亚玛顿等也均实现50%左右增长，预计板块平均增幅在30%以上。去年三四季度由于光伏电站抢装，给光伏板块上市公司带来销售的大幅提升，预计2016年上半年抢装情况仍将持续。爱康科技控股股东持续增持，反映产业资本对光伏板块未来前景的看好。

　　正如我们在2015年12月份发布资讯分析的情况，未来光伏板块有如下几方面利好：第一，十三五规划我国太阳能装机瓦数比现有增长4倍，空间巨大。第二，光伏板块经过2014年以来的惨烈洗牌以后，行业完成了过剩产能出清，供需格局极大改观。第三，巴黎气候大会以后，我国大力推进碳排放交易市场建设，碳减排需求更为迫切，太阳能等清洁能源需求提升。全球市场上，虽然中国下调了光伏电站补贴标准，但美国太阳能市场未来前景十分广阔，提供了强力支撑。建议关注光伏太阳能板块2016年第一季度表现，目前板块整体估值相对业绩成长仍较低，可关注东方日升（300118）、爱康科技（002610）、亚玛顿（002623）等。

供给面或利多糖价 关注糖相关概念

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　　近期，中证资讯赴中国白糖主产区广西调研甘蔗生产和糖厂压榨情况。调研发现，本榨季供给面可能利多白糖价格。首先，今年南方天气异常，近期广西地区出现冰冻天气，并叠加罕见的连绵阴雨，使得甘蔗含糖量下降。据糖厂介绍，开榨至今只有5天是晴天，甘蔗含水量大增，含糖量下降，往年大约8吨甘蔗可产1吨糖，但今年约需10吨甘蔗才能产1吨糖。其次，从甘蔗的总产量来看，虽然甘蔗地的单产较去年小幅提高，但今年种植面积却同比出现较大幅度下滑，甘蔗总产量下降。仅从广西地区来看，供给面偏向于利多白糖价格。

　　上市公司方面，可关注南宁糖业（000911），去年食糖市场行情回暖，产品毛利率提高，公司经营业绩开始好转，2015年同比实现扭亏。此外，可继续跟踪成本与玉米价格相关性高度相关，而产品售价则受到白糖价格影响较大的龙力生物（002604）、主导产品与糖价有一定相关性且受益人民币贬值的安琪酵母（600298）。

关注大股东逆市增持或回购股份的标的

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　　近期外围股市、大宗商品市场呈现企稳并反弹趋势，在无新的基本面利空影响之下，预计短期内A股市场的恐慌情绪得以缓解、风险偏好将有抬升、过度悲观的反映将得以纠正。

　　在市场企稳之后，此前大股东逆市大比例增持或回购股份的公司股价有望大幅修正。我们重点筛选出1月份大股东或高管层增持比例较高，且公司近期经营业绩良好、股价估值合理的相关公司，供投资者参考。如风帆股份（600482），股东中船重工投资1月共增持160.52万股，占公司总股本0.30%，风帆股份将建成为舰船动力装备平台，长期受益于军工装备发展；三力士（002224），公司总经理、实控人之一1月13日通过资管计划增持920万股，占总股本的1.4%，公司以控股、参股形式进入无人潜水器、量子通信领域；中鼎股份（000887），控股股东中鼎集团在1月共斥资逾3000万元增持，占总股本的0.16%，中鼎集团曾在去年10月增持股份，占总股本的0.45%。此外，新湖中宝（600208）曾于1月18日公布股票回购预案，回购股份数量占总股本的2.11%-4.23%，比例较高，回购彰显管理层对公司长期发展持信心。

金禾实业：安赛蜜有望进入反弹周期

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　　金禾实业（002597）具备产业链优势的甜味剂龙头。在基础化工产品全面布局的前提下，公司积极拓展食品添加剂等精细化工产品领域，目前安赛蜜年产能9000吨和麦芽酚年产能4000吨，均为全球第一。公司产品性价比优势突出，加之消费者安全、低热量诉求强烈，新型甜味剂市场还有翻倍空间。

　　另据了解，安赛蜜是需求广泛、综合性能好的甜味剂产品，公司主要竞争对手江苏浩波即将退出，行业供需格局由均衡转向紧张，同时形成寡头垄断格局，价格具备上涨基础。而在下游客户对价格不敏感、替代品转换成本高、新进入困难等三因素驱动下，价格持续上涨可期。公司最新收盘价位于公司股份回购均价附近，安全边际较高。