今年开年以来，上证指数已经暴跌超过500点，幅度15%。很多人怪罪于熔断机制。但是在熔断机制被迅速取消之后，股市依旧跌跌不休。我们不得不再次反思，究竟是什么原因造成了今天的局面？对于广大散户朋友来讲，现在最优的策略是什么？

罗列起来，大家觉得可能的原因无非是这几条：熔断机制，人民币贬值，大股东解禁，和推行注册制！现在熔断已经断了，大股东的解禁实际上已经被推迟。人民币贬值，虽然不利于股市，但这个是在一个时间段内反复发生的趋势性事件，未必能够解释现在的短期股市涨跌。剩下来的就是注册制。

也许有人会说：那么注册制也已经喊了一年多，为什么不可能因为预期的作用，消化掉其不利影响呢？这是因为注册制这一年的舆论预热，并没有把注册制的推行程序和路线图说清楚。当局似乎有意模糊这个事情，反而提高了它的不确定性，使得当它日益临近的时候，市场对它的恐惧与日俱增，边际影响非但没有减小，反而越来越强。

推行注册制，需要有具体的条件，如果这些条件达不到，或许带来的会是灾难性的结果。

推行注册制，也需要一个合适的路线图。如果顺序不对，再好的改革也可能是一场灾难。就像现在，如果在3000不到的地方强推注册制，我相信最后的结局是注册制推行不了的2000点。