回测里按收盘价成交，实盘里成交价常常差几个价位。这个差额叫滑点，单笔看无所谓，累计起来往往比佣金大一个量级。

先算一笔账。假设一个策略每天调仓一次，持仓十只，单边滑点千分之一。一天下来买卖各十笔，滑点成本就是成交金额的千分之一乘以往返两次。一年两百多个交易日，累计成本相当于本金的四成以上。这个数字比大多数人的佣金支出高得多。

滑点从哪来？三个来源。一是买卖价差，买在卖一、卖在买一，天然吃亏；二是冲击成本，你的委托量相对盘口太大，把价格推走了；三是延迟，信号出现到委托到达柜台之间，价格已经动了。

降低滑点有四个办法。第一，用限价单加超时撤单，宁可错过也不追价；第二，拆单，把大单拆成小单分批下单，减少冲击；第三，避开开盘和收盘的极端时段，那里的价差最大；第四，选流动性好的标的，日均成交额太低的票，滑点无法通过技巧消除。四个办法里，第一个最容易做，第四个最有效。

还有一个容易被忽略的点：滑点和策略容量直接相关。同一个策略，资金量小的时候滑点可以忽略，规模上来后收益会被滑点吃掉。评估策略时，要问的不是「它能赚多少」，而是「它在多大资金量下还能赚」。

判断标准：把滑点写进回测，用「信号价加固定滑点」的方式做压力测试，如果加上之后策略就不赚钱了，那它本来就不赚钱。这个测试比任何参数优化都值得先做。做完你会对策略的真实边界有一个具体的感觉，而不是停留在回测的那个数字上；边界清楚了，仓位和预期才谈得上合理。

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