回测赚钱、实盘亏钱，很多人第一反应是策略失效了。但在怀疑逻辑之前，先检查成交假设，因为差异大多出在这里。

第一个假设是成交价。回测通常按当根 K 线的收盘价或者下一根的开盘价成交，看起来合理，实际上忽略了一件事：你的委托会改变盘口。买单会把卖一吃掉，甚至吃到卖二卖三，实际成交均价高于你看到的价格。流动性差的标的上，这个偏差可以到百分之一以上。

第二个假设是成交量。回测里你想买多少就买多少，实盘受最小申报单位、单笔上限、涨跌停封单量限制。策略算出要买一万股，实际可能只成交三千股，剩下的是废单或者挂着。这个差异会让策略的仓位管理和设计完全脱节。

第三个假设是撮合时序。回测按统一时点撮合，实盘是异步的：你的委托排队、等待、部分成交、剩余撤单，整个过程有延迟。信号在九点三十一分产生，成交可能在九点三十二分，这一分钟的价格变化回测里没有。

怎么缩小差距，有几个办法：回测里给成交价加恶化，买卖各让一个价位；给成交量加上限，比如不超过当根成交量的百分之几；加上手续费和滑点的保守估计；用分钟级数据而不是日线数据做验证。

做完这些调整，回测收益通常会下降一大截。那个数字，才是更接近实盘的预期。

补一个检查方法：把回测的成交明细导出来，看每笔的实际成交价和当根 K 线的价格差多少。这个差的平均值，就是你该设的滑点。用真实数据校准，比拍脑袋定一个数字靠谱。

一句话：回测里的每一次成交都是理想化的，把这些理想化逐项打折，剩下的那个数字才值得相信。

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