定投的常规做法是固定日期、固定金额。这个做法简单，但它建立在三个假设上，而这三个假设都值得重新审视。

一、假设一：任何时点买入的长期结果差不多

定投的支持者常说，长期来看成本会摊平。但摊平的前提是时间足够长，且市场长期向上。如果定投周期只有三五年，入场时点的估值水平影响很大。

改进方式是按估值分位调整金额。估值处于历史低位区间时增加投入，高位时减少甚至暂停。这不是择时，是让投入节奏与定价水平挂钩。

实现上，取目标指数的市盈率或市净率历史分位，分五档设定投入系数，从半倍到两倍。

二、假设二：固定金额就够

固定金额意味着低位买得不够多。真正拉开差距的是下跌过程中的加码能力，而这需要提前留出现金。

可行的做法是设一个资金池，把计划投入总额分成若干份，正常月份投一份，估值低位投两份，同时设定总份数上限，避免提前用完。

三、假设三：不需要止盈

定投被宣传为傻瓜式长期持有，但长期持有不等于永不卖出。如果投入十年，最后一年回撤一半，前九年都白费。

止盈规则可以简单：整体收益率达到某个水平后，分批减仓；或者按估值分位，进入高位区间逐步退出。

四、策略化之后要注意

第一，记录每一笔的成本。份额、金额、净值、日期都要留痕，否则无法计算真实收益率。

第二，区分资金投入和收益。定投的账户市值增长里，有相当一部分是你自己投进去的钱，不是赚的。用内部收益率衡量才准确。

第三，别把定投当成不用管的策略。它需要的操作很少，但需要定期复核：标的有没有变化、估值分位是否还有效、资金计划是否可持续。

五、适合谁

定投适合现金流稳定、没有时间盯盘的人。它不追求最优解，追求的是可持续执行。

六、一个更省事的替代

如果觉得按估值分档太复杂，可以先做一个最简版本：正常月份投固定金额，账户浮亏超过两成时把金额翻倍。这一条规则不涉及估值数据，但抓住了定投最核心的逻辑，在低位多买。

验证方式也简单，把过去十年的数据代入，对比固定金额和这条规则的结果。差距有多大、回撤是否更可控，一目了然。规则越简单，越容易坚持十年。

把三个默认假设改掉，定投就从一种习惯变成一个可以评估的策略。

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