今天是周二（10 月 27 日），千红转债（127120）开始申购。这是千红制药（002550）发的 10 亿元可转债，深市主板品种。

先记三个日子：10 月 26 日 收市时持有千红制药，就拿到优先配售资格；10 月 27 日 既是股东配售日，也是网上申购日；10 月 29 日 公布中签号，中签的当天日终前备足缴款。抢权和打新的规则细节各有门道，分不清自己够不够资格、该按哪条路径操作，可以先去叩富问财上问一句，把资格和门槛确认清楚再动手，比下单后才发现不行要省心。

一、持股配售：每股配 0.007925 张

只要 10 月 26 日收市后你的账户里登记在册持有千红制药，就按 每股配 0.007925 张（0.7925 元）计算可配数量。粗算一下：持有 1,000 股，大约配 7.9 张，零头不足 1 张的部分按规则排序进位或舍去，实际能配 7 到 8 张；照此推算，理论上持有约 126 股（市值约 780 元）就够配 1 张（100 元）。

操作路径与网上打新不同：用配售代码 082550（千红配债）下单，数量按你算出的张数填，T 日申购时就要缴足额资金，1 张 100 元，配多少缴多少，这部分不存在摇号，是按登记在册的股份直接对应。

两件事别漏：其一，配债和打新一样，也要开通向不特定对象发行的可转债交易权限；其二，10 月 27 日当天买入股票是来不及的，登记日在前一天，买早了才算数。

二、抢权不是没成本的

抢权配售的本质，是先买正股换配债资格，所以正股那头的波动你得接着。持有期从买入到转债上市，中间隔着正股涨跌；转债上市后若价格不理想，配债部分的收益可能补不上正股那边的波动。另外，参与抢权的资金多了，登记日前正股的买盘结构也会变化。抢权并没有消除风险，只是把「摇号的不确定」换成「持股的确定」，风险形态变了，量级没消失。要不要参与，结合自己对手里正股的判断来定。

三、不持股就走网上申购

没有正股也可以参加：申购代码 072550（千红发债），10 月 27 日 9:15-11:30、13:00-15:00 下单，每个账户 10 张（1,000 元）起，按 10 张整数倍递增，上限 1 万张（100 万元），无需预缴款，中签了再交钱，申购后不能撤单。

参与网上申购，需要同时满足两个条件：申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内资产日均不低于 10 万元（不含融资融券融入的部分），以及参与证券交易满 24 个月；普通投资者另需签署风险揭示书。风险测评等级各家机构要求不完全一致，以你的开户机构为准。

四、正股是做什么的：一支针剂起家的生化药企

千红制药是常州的老牌生化药企，主业分蛋白酶和多糖类两大系列：多糖类以肝素产业链为主，蛋白酶类的代表是胰激肽原酶制剂（商品名怡开），用于糖尿病微血管并发症等，招股材料披露其在国内公立医院细分市场连续多年销售额靠前。

看业绩：2023 年至 2026 年上半年，营业收入从 18.14 亿元回落到 15.71 亿元（2026 上半年 7.58 亿元），归母净利润却从 1.82 亿元升到 3.99 亿元，综合毛利率从 43.26% 走高到 58.36%。

营收回落主要是肝素原料药售价与粗品成本双向变动，制剂占比提升把利润率抬了上去。这次募资 10 亿元，近一半投向三个在研新药的临床推进（脑卒中、白血病、儿童生长缓慢方向），另有 3 亿元建湖北钟祥原料药基地、2.9 亿元补流——新药还在 II 期上下，是故事不是当期利润，这点要有预期。

五、溢价率 3.55% 怎么读

按 10 月 22 日收盘价 6.20 元、转股价 6.42 元算，转股价值 96.57，也就是 100 元面值对应 96.57 元的股票价值，低于面值；溢价率 3.55%，在近期新债里属于偏平的水平。低溢价意味着转债价格与正股联动更紧，正股不涨，转债缺少独立的上涨理由；上市定价最终由市场给，破发的可能性不能排除。

条款上的缓冲有两层：存续期 6 年，票面利率从 0.10% 逐年递增到 2.00%，到期按 110 元（含最后一期利息）赎回，持有到期的本息结构给了债券底部的参照；正股若持续走低，最后两个计息年度收盘价连续低于转股价 70% 可回售，跌到 85% 以下公司董事会还可提下修。AA 评级、无担保，这两层缓冲是条款设计的，不是收益承诺。

六、时间轴与最后提醒

10 月 26 日（周一）登记日收市前确认持股；10 月 27 日（周二）股东用 082550 缴款配售、公众用 072550 免缴申购；10 月 28 日公布中签率并摇号；10 月 29 日公布中签号、中签者日终前备足资金；10 月 30 日确定最终配售与包销；11 月 2 日公告发行结果。转股期要到发行结束日满六个月后才开始，眼下不用关心转股。

老规矩：可转债不是存款，上市价格随行就市，申购与配售均有破发可能。

本文根据公开披露信息整理，只讲规则和事实，不构成任何投资建议，操作前请结合自身情况判断。