买基金前，除了看能赚多少，更重要的是看"最多可能亏多少"。最大回撤就是衡量这个的指标。

一、定义

最大回撤（Max Drawdown） = 在一段时期内，基金净值从最高点回落到最低点的最大跌幅。

举例：某基金净值从1.5元最高跌到1.2元，最大回撤 = (1.5−1.2)/1.5 = 20%。意味着这段时间里，最倒霉的时点是浮亏20%。

二、为什么它比"波动"更直观

波动率告诉你"上蹿下跳有多凶"，回撤告诉你"持有体验最差时能有多痛"。对长期持有的普通人，回撤往往比波动率更贴近真实感受。

三、回撤和"已发生亏损"的关系

回撤是历史数据，不代表未来。但一只基金历史上动辄回撤40%，说明它风格激进；回撤常年个位数，说明稳健。历史回撤是判断风险偏好的重要参考。

四、不同基金的回撤量级

• 货币基金：几乎无回撤。
• 纯债基金：历史年度回撤多在0–5%。
• 偏债混合：可能5%–15%。
• 股票/偏股基金：牛市回撤20%–30%常见，极端行情可达40%–50%以上。

五、回撤能恢复吗

能，但"回本"需要涨幅大于跌幅。亏20%需涨25%回本；亏50%需涨100%。回撤越深，翻身越难——这也是控制回撤的意义。

六、怎么用回撤做决策

1. 对照自己的承受力：如果亏20%就睡不着，就别买回撤常超30%的股票基金。
2. 横向比较：同类基金里，回撤更小且收益相近的，性价比较好。
3. 结合定投：定投能摊低成本和回撤痛苦，但仍要选自己能拿住的品种。

七、关键提醒

低回撤≠高收益，高回撤≠差基金。回撤是"风险刻度"，不是"好坏标签"。理解它，是为了匹配自己的心脏和钱包，而不是追求绝对数值。

本文为客观科普，不构成任何投资建议。