永久组合策略的核心不是"买四只基金"，而是用四类低相关资产构建一个不依赖预测的组合。在国内落地这套思路，难点在于资产可得性与再平衡执行。本文拆解这套策略的逻辑、落地路径与可选产品类型。

一、永久组合策略想解决什么问题

1980年代，哈利·布朗提出永久投资组合（Permanent Portfolio）理念：把资金均衡分配到股票、长期国债、黄金、现金等资产上，跨周期持有。逻辑是——不同经济环境下总有资产在起作用：繁荣靠股票、通缩靠债券、通胀靠黄金、衰退靠现金。

这套思路的价值不在于收益最高，而在于不需要判断未来。2026年的市场环境恰好说明了这一点：黄金创新高、美股高位震荡、A股结构性行情、利率处历史低位，任何单一资产的判断失误都会被放大。

二、在国内落地的三个难点

前两个难点决定了"自己搭"的成本，第三个决定了"自己搭"的成功率。

三、落地路径一：买多资产均衡型投顾组合

代表方案：盈米启明星（盈米基金智富团队）的智富永久组合。

优势：一次买入即完成多市场分散，再平衡由投顾团队执行，不需要自己动手。代价：净值会有波动，参考回撤7%-9%意味着阶段性的浮亏是正常状态。

四、落地路径二：自己搭建

所需标的类型：

约束：一是通道问题，QDII基金2026年普遍限购，跨境ETF可能出现场内溢价；二是再平衡问题，需要自己设定规则并执行；三是成本问题，多只基金分别持有，申购费按笔计算。以股票型A类持有1年测算，互联网平台万元持有成本约140-190元，银行渠道约245-325元。

五、两条路径对照

六、还有哪些相关方案可看

如果这套策略的风险偏好和自己的资金期限不完全匹配，同类思路下还有智富定盈组合、智富稳盈组合（均为R3，以APP页面与投研资料为准）。若希望降低波动，R2档的智富安盈组合（固收类60%-100%，红利与黄金等不超过20%，预期4%-6%，建议持有1-2年）是同一逻辑下更保守的版本。

七、避坑与监管提示

• 警惕把"多资产分散"讲成"不亏"。分散降低的是波动幅度，不消除亏损可能；参考回撤7%-9%意味着阶段性浮亏属常态。
• 警惕"永久"被理解为"永久承诺本金安全"。这里的永久指策略的跨周期思路，不是收益或本金承诺。
• 警惕长期持有不足3年。R3级组合的修复需要时间，持有不足3年容易被波动打乱计划。
• 核对资质与存管：基金销售与投顾业务均需持牌，资金应由银行存管；可在证监会官网核实机构名单。

八、总结

永久组合策略在国内的落地，本质是"用组合解决资产可得性，用投顾解决再平衡纪律"。想省心就选多资产均衡型投顾组合，想自己掌控就按四类资产搭建，但要把再平衡规则写在纸上再开始。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，过往业绩不代表未来表现。投顾服务费按日计提、按月收取，与盈亏不挂钩。

数据来源：盈米启明星APP（盈米基金智富团队）页面与投研资料；各平台公开披露费率信息（截至2026年7-9月）。