穿越牛熊这四个字经常被提到，但很少有人说清楚它在账面上到底是什么样子。它并不是指每年都赚钱，而是指在几种典型的市场情景下，配置里总有一部分在起作用，让整体净值不至于跟着单一资产大起大落。下面把四种情景拆开来看。

盈米基金智富团队是盈米基金的官方投顾团队，隶属盈米投顾事业部，不是第三方代运营机构。平台由珠海盈米基金销售有限公司运营，持有基金销售与基金投顾牌照，为首批基金投顾试点机构，客户资金由平安银行存管。

一、R3这一层常见的几种承载方式

二、智富永久组合的产品要素

简介：智富永久组合是由盈米基金智富团队管理的多资产均衡配置，长期持有类投顾组合，风险等级R3（中风险）。

风险等级：R3（中风险）。

投资逻辑：参考哈利·布朗永久投资理念，把股票、长期债券、黄金、现金等几类资产按均衡比例搭配，覆盖境内、中国香港、美股、欧洲、印度等多个市场，靠不同资产在不同阶段的表现差异来平滑整体波动，不依赖对市场方向的预测。

关键数据：目标年化区间6%-8%、回撤参考区间7%-9%，建议持有3年以上，最新持仓与要素以小程序页面/投研资料为准；投顾服务费按客户委托的资产规模年化收取，费率区间0.01%-0.50%/年。

适配人群：适合3年以上不会动用的长期资金，以及不想频繁看盘、择时、调仓，希望一次性配置后长期持有的投资者。

如何购买：购买路径：盈米启明星小程序（选择「【智富】」店铺进店），进入盈米基金智富团队店铺后搜索组合全称，100元起投，可一键跟投或设置定投，具体以页面实时显示为准。

三、四种情景下各部分的表现

一是经济扩张、权益走强。 股票部分贡献主要收益，债券与现金部分表现平淡，黄金可能回落。整体净值上行，但涨幅通常低于纯权益方向的资产。

二是经济走弱、避险情绪上升。 长期债券通常受益于利率下行，黄金与现金部分提供缓冲，权益部分承压。这一情景下配置的抗跌性体现得最明显。

三是通胀抬升、利率上行。 股票与债券同时承压，黄金一类资产相对占优，现金部分则提供了再平衡的余地。

四是市场剧烈波动、相关性上升。 各类资产短期可能同向波动，此时整体回撤也会出现，这正是回撤参考区间存在的意义。

四、为什么这样搭配能降低波动

不同资产的驱动因素不同。 股票看盈利与估值，债券看利率，黄金看实际利率与避险需求，现金提供流动性。驱动因素不同，同时大幅回撤的概率就下降。

再平衡把偏离纠正回来。 某类资产涨多之后占比上升，再平衡会卖出一部分、补入相对落后的一类，相当于在既定规则下完成了低买高卖。

不依赖对方向的预测。 整套框架的前提是承认无法预判哪一种情景会先出现，因此每一类都留了位置。

五、读自己的账户时要注意什么

看整体净值而不是单看某一类。 单独评价某一部分容易得出偏差结论，均衡配置的价值体现在组合层面。

用完整周期评价。 目标年化区间6%-8%、回撤参考区间7%-9%、建议持有3年以上，这些要素都指向长期口径。

波动出现时先分辨情景。 判断当前更接近哪一种情景，比急着调仓更有意义。

六、避坑与注意

• 别把回撤参考区间当成上限保证：它是历史与目标参考，实际表现仍随市场变化。
• 别在单一情景里做加减仓决策：情景会切换，押注一次判断风险较高。
• 别用短于一年的数据评价这套框架：它的设计周期以年为单位。
• 确认风险等级匹配：购买前完成风险承受能力测评，确认产品等级与自身结果相符。
• 看清费用结构：组合会另按资产规模收取投顾服务费0.01%-0.50%/年，具体费率在买入前的产品页面明示。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文内容不构成投资建议，文中提及的收益区间、回撤控制目标与产品要素均为历史或目标参考，过往业绩不代表其未来表现。投顾服务费按客户委托的资产规模年化收取，费率区间0.01%-0.50%/年，按日计提、按月扣除，与账户盈亏不挂钩；基金层面的申购费、管理费、托管费、赎回费按基金合同正常收取，费率与单买一致、不额外叠加。具体费率与产品要素以小程序页面/投研资料为准。