韩国股市开启“夜盘时代”，夜间交易至晚上8点：亚洲交易时长惯例被打破，A股会跟进吗？

9月14日起，韩国股市正式迈入“晚间交易时代”。韩国交易所（KRX）将几乎所有本土股票的交易时间从下午3点30分延长至晚上8点，新增了一个可连续竞价的盘后市场，覆盖KOSPI和KOSDAQ约2400只股票。这是亚洲主要证券交易所中首次推出此类安排，也是韩国迈向2027年12月实现24小时交易目标的关键一步。

韩国为什么要延长交易时间？

核心动机是争夺全球流动性。 韩国交易所本次延长交易时间，是为了应对来自国内外的多重竞争。

从国际市场看，纳斯达克已确认将于2026年12月启动每周5天、每天23小时的“全球交易时段”，纽交所、芝加哥商业交易所、伦敦证券交易所也在纷纷推进延长交易或推出全天候合约。交易平台之间的竞争本质是对订单的争夺——交易所闭市后，订单并没有消失，而是流向了隔夜平台和券商内部系统，谁先获得订单，谁就能更早把信息反映到价格中。

从国内市场看，韩国首个另类交易平台Nextrade自2025年3月上线以来，已提供12小时连续交易服务，成交量占全市场比重接近15%。KRX推出盘后连续交易，正是对这一竞争的直接回应。此外，韩国交易所也希望借此覆盖欧洲工作时段，吸引更多国际投资者参与。

延长交易时间能带来什么？风险在哪？

积极面在于提升灵活性和市场效率。 伦敦百达资产管理公司高级投资经理李英宰表示：“更长的交易窗口通常意味着投资者拥有更大的灵活性，这使市场更有效率。交易导向更强、换手率更高的投资者，或对冲基金类投资者，可能会更频繁地使用它。”投资者也可以更快地对收盘后发布的突发新闻或公司财报作出反应，减少信息不对称。

但核心挑战同样不容忽视。 市场最关注的问题是：晚间交易能否吸引足够多的成交量？韩国外汇市场今年7月延长交易时间后，非核心时段的成交量依然十分有限。有分析师直言：“延长交易时间并不会创造流动性，只是重新分配流动性。”在流动性较小的晚间市场中，大额交易可能面临不利的成交价格，汇率对冲成本也可能上升。海外基金在晚间交易真正形成足够买卖盘之前，很可能会先观望。

A股会跟进吗？A股是否会延迟交易时间？

短期来看，全面延长交易时间的可能性不大，但改革方向已在酝酿。

目前A股每日交易时间仅为4小时，是全球主流市场中最短的。全国人大代表、北京大学教授田轩指出，A股现行交易时间存在五大问题：与全球交易系统深度对接不足、难以适配资本市场对外开放进程、与市场扩容后的体量不匹配、证券资产定价效率偏低、加大中小投资者交易成本和风险。

田轩建议分步推进：第一阶段将下午闭市时间延后至16点，与港股同步并与欧洲市场产生时间交集；第二阶段将上午闭市时间延长至12点，使每日交易时长达到5.5小时。中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求也表示，A股交易时长可以适当延长，甚至可以为上班族开设时长一小时的“夜市”。

证监会早在2023年8月就表态“研究适当延长A股市场交易时间”，但强调这项工作涉及面广，需要“深入研究论证”。

关键判断：与韩国面临纳斯达克和Nextrade的竞争压力不同，A股当前的核心矛盾不在于交易时长，而在于市场基础制度的完善和投资者信心的提振。延长交易时间在A股更多是一个“锦上添花”的议题，而非当务之急。但韩国此举释放了一个明确信号——全球资本市场正在向全天候交易演进，A股若要在全球定价权竞争中占据主动，交易时间的优化终究是绕不开的一步。

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