缩量震荡资源突围，煤飞船走科技熄火

9月9日A股复盘

周三A股三大指数窄幅震荡，收盘涨跌互现，整体呈缩量分化格局。上证指数涨0.28%报3951.51点，深证成指涨0.15%报13723.32点，创业板指微跌0.14%报3354.97点，科创50跌0.69%，北证50跌0.41%。指数层面波澜不大，但个股层面寒意明显，全市场超3600只下跌，上涨不足1800只，涨停49家、跌停9家，连板晋级率降至27.78%，短线赚钱效应显著降温。沪深两市合计成交1.86万亿元，较上一交易日缩量超1000亿元，量能收缩至近期低位，多空双方均缺乏方向性突破的意愿。

热点呈碎片化轮动，资源和事件驱动型板块成为当日主角，科技成长方向继续承压，资金沿“低估值+确定性”路径进一步收缩。

煤炭板块异军突起，受动力煤现货价格持续上涨及产地安监趋严预期推动，供给端收缩的逻辑短期获得资金认可。航运港口板块延续强势，BDI指数维持高位叠加地缘局势催化运力紧张预期，贵金属及有色板块受通胀预期升温提振，布伦特原油突破100美元关口、8月PPI同比涨3.8%，光模块及算力方向受AI基础设施合作消息刺激，主力资金净流入超21亿元居个股首位。此外，培育钻石方向、黄酒板块异动走强，橡胶概念亦有所表现。

传媒及影视板块领跌全场，受高位股停牌核查消息冲击，前期活跃的游戏及AI应用方向跟随走弱。房地产板块继续调整，板块整体缺乏支撑。计算机板块资金流出明显，个股延续弱势。科技制造板块整体处于消化阶段，前期涨幅较大的品种兑现压力未释放完毕。

主力资金整体呈净流出态势，不同统计口径显示净流出规模在13亿至73亿元之间，缩量配合净流出，反映多头进攻意愿不足。

行业层面分化突出：通信板块净流入54亿元居全市场首位，有色金属净流入30亿元，电子和国防军工也获资金青睐，资金向具备产业催化和估值安全边际的方向集中。流出端，传媒净流出41亿元、计算机净流出39亿元，房地产和医药生物亦遭主力大幅减仓，前期热门题材股持续失血。

北向资金受披露新规影响无精确净额数据，当日成交总额2460.86亿元，连续3日下降，外资参与热度有所降温。

1.86万亿的成交额为近期偏低水平，缩量震荡叠加热点散乱，表明市场正处于方向选择前的蓄势阶段。3950点附近是短期多空博弈的关键区域，若后续量能回升且出现明确的主线板块，反弹格局有望延续；反之，若持续缩量则大概率维持窄幅轮动。

关注三条线索：一是煤炭、航运等供给侧逻辑明确的周期品种，景气度短期有望延续；二是算力硬件方向资金持续流入的核心标的，科技主线的企稳信号值得跟踪；三是通胀预期升温背景下贵金属及有色方向的反复活跃机会。同时对前期涨幅过大的传媒、游戏等题材股保持谨慎，缩量环境下高位品种的流动性风险不可忽视。