工信部公布国家资源再生利用重大示范工程，旨在促进工业转型升级，推动制造业绿色发展，培育新的经济增长点，探索再生资源产业发展新机制、新模式，提高再生资源行业整体水平。

　　此次公示的名单包括85个示范工程，示范项目选择范围包括废钢铁、废有色金属、废旧轮胎、废塑料、废油、废旧纺织品、建筑废弃物、废弃电器电子产品、报废汽车等资源再生利用。

　　根据商务部统计，2014年我国十大类别的再生资源回收总量约为2.45亿吨，回收总值为6446.9亿元，成为环保产业最重要的组成部分。如此庞大的市场，吸引了100多家再生回收平台，其中不乏百度、阿里巴巴等BAT巨头。

　　分析认为，拆解效率提升空间较大，废弃物产生高增长期到来。主要工业废弃物的平均回收处理率不到60%；废旧家电2014年正规渠道拆解率仅有61%；报废汽车回收比例不到30%。目前处于废弃物产生量高增长期，工业经济腾飞10年，大量产品成为现在的废弃物；电器电子产品报废量未来5年CAGR达20%。此外，2014年，我国汽车保有量达到1.5亿辆；2005年到2010年，我国汽车保有量复合增长率达到19%， 按我国汽车的平均使用寿命在10年左右的数据测算，2015年开始，我国进入汽车报废高峰期。可关注天奇股份(汽车拆解)、*ST秦岭(再生资源处理)、格林美(废弃资源循环利用).

　　个股点睛>>>

　　赤峰黄金：回归有色金属，布局资源回收

　　研究机构：国联证券 分析师：石亮 撰写日期：2016-01-07

　　主营业务不受影响，黄金环保各站半壁江山。由于此次收购标的公司所处行业涉及军工，因而很多问题涉及的材料如技术优势，行业地位等都属于涉密信息，无法按时提供，因而公司选择终止此次交易。此次并购失败并不构成违约，也不影响公司原有的主营业务。从2015年前三季度财务指标来看，由于全资子公司雄风科技并表，公司营收同比增幅94.99%。公司的主营结构由单一的矿金销售变为矿金销售和金属资源回收两块各站50%左右。

　　依托优质黄金储量，金矿采选业务稳步发展。赤峰黄金拥有约54吨黄金储量，四大矿区的品位分别为15.12克/吨、7.07克/吨、8.04克/吨和5.9克/吨，均为高品位富矿床，相比其他矿山企业生产成本更低，毛利相对更高。公司2014年产销黄金3.38吨，同比增长45.99%。2015年黄金产量继续稳步增加。尽管受黄金价格下跌的影响，盈利能力有所减弱，但54.82%的毛利率仍冠绝行业。预计未来公司的黄金产量仍将缓慢增加，盈利趋于稳定，对公司业绩起到支撑作用。

　　资源回收业务增厚公司业绩。2015年开始，全资子公司雄风科技的产能扩张在未来三年陆续完成，年处理能力将从2015年的4.5万吨增加至2018年的6.5万吨。主要产品铋、银、钯、金等有色金属属于标准化产品，有稳定的销售渠道，新增产能对销售压力影响不大，将显著增厚母公司利润；2015年7月，公司对广源科技完成55%的股权收购，主营是废旧电器电子的回收利用，与全资子公司雄风科技同处资源回收产业链上，属于金属回收的上游，有一定的协同效应。公司目前没有扩产计划，经营业绩比较稳定，并且享受财政补贴，对母公司利润有一定支撑。整体上资源回收板块对公司利润增厚将达到50%左右。

　　首次覆盖，给予“推荐”评级。预计15~17年公司EPS分别为0.38元、0.42元和0.46元，对应当前的股价，PE分别为33.5X、30.5X、27.8X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：1)黄金价格持续下跌；2)资源回收业务不达预期。