中报披露密集期来临，关注业绩验证的结构性机会

市场回顾：

上周A股市场维持震荡，整体呈现“前半周冲高、后半周回落”的走势特征。周初延续前期反弹动能，上证指数一度触及3994点，接近4000点整数关口，不过，随后周三受海外市场大幅下跌、美伊局势升温等因素的影响影响，市场出现了明显调整，随后在3900点附近获得支撑，周四周五以低位震荡修复为主，整体看，情绪周期处于 8 月 19 日急跌后的缩量企稳阶段、尚未形成新一轮主升。主要指数方面：上证综指下跌0.56%，上证50下跌1.12%，沪深300下跌1.01%，中证500下跌1.70%，中证1000下跌2.16%，创业板指下跌2.23%，北证50下跌1.12%。结构上，本周市场在风格上有所切换，资金从前期高弹性的科技成长赛道向防御性的资源品和金融板块转移。

市场展望：

展望本周，当前市场仍待情绪面、资金面改善信号，短期或延续震荡蓄势。从时间-结构关系上来讲，中线反弹尚未结束，目前只是在“进二退一”的“退一”过程中，整理后依然还有继续反弹的可能。美联储加息预期降温，美国财政部扩大长债回购，海外流动性压力边际缓解。结构上，中报业绩超预期持续验证，AI算力产业链基本面并未证伪，为科技板块提供基本面支撑，不过资金会更加青睐业绩验证较强的细分环节，AI产业链内部的分化或有所加剧。 不过，需要注意的是： 7月经济数据偏弱，内需修复斜率仍然偏慢，基本面对市场的支撑力度或较为有限。 同时，中东局势仍存在不确定性，油价高位运行对通胀预期形成扰动。操作上，仍建议关注人工智能、创新药等成长板块的反弹机会，此外有色金属受益于美联储加息预期降温，同样有望迎来中期布局机会；证券板块受益于中报业绩的验证，同样值得持续关注。可借助智能投顾工具把握市场结构上的波段机会。

重点关注行业：

• 人工智能：中报业绩超预期持续验证AI算力产业链的高景气，业绩驱动的结构性行情有望延续。
• 证券：在中报业绩高增验证与政策催化的双重驱动下，板块正迎来估值修复与业绩上修的共振窗口。
• 有色金属：美联储加息预期降温，流动性收紧担忧有所缓解，市场预期海外需求有望改善，金属价格上行有望带动有色企业盈利修复。
• 创新药：利好政策密集落地+行业出海迎来拐点，后续行情延续上涨的关键在于能否再度放量修复量能，夯实当前突破区间，量能配合到位将进一步打开上行空间。