有色金属板块正成为近期A股最亮眼的进攻主线。近期申万有色金属板块盘中领涨两市，锂矿、贵金属、工业金属多点开花。本轮行情由多重逻辑共振驱动：一方面，主产国锂矿出口下滑叠加国内减产检修，碳酸锂供需重回紧平衡，价格自月初低点强势反弹，广期所主力合约重上15.5万元/吨；另一方面，美债收益率回落叠加避险与再通胀预期，金银价格高位运行。有色板块的上行逻辑正从单纯的价格博弈转向"价格中枢上移+龙头业绩兑现"的双轮驱动。

锂矿供需重回紧平衡，锂价止跌反弹夯实业绩底部

2026年以来锂资源新增供给相对紧张，主要为存量产能爬坡及停产项目复产，新增大型锂矿项目有限；需求端动力电池与储能两大领域表现强劲。进入8月后，受主产国锂矿出口下滑、国内锂矿检修减产等影响，供给端持续收缩，碳酸锂期货主力合约从月初约13.6万元/吨一路反弹，现货与期货同步走高，市场对远期供给过剩的悲观情绪明显修复，紧平衡格局重新稳固，为锂矿企业盈利提供坚实支撑。

龙头中报业绩集体大幅修复，量价齐升兑现盈利弹性

受锂价回暖及销量增长带动，锂矿企业2026年上半年业绩集体向好。天齐锂业预计上半年归母净利润28.5亿元-42.5亿元，同比大增3276%-4935%；紫金矿业上半年归母净利润391.7亿元，同比增长68%，矿产金、矿产铜、当量碳酸锂全面放量。有色龙头业绩确定性显著提升，行情驱动从"预期修复"转向"业绩验证"。

宏观压制缓解，金属价格中枢有望系统性抬升

海外方面，美债收益率回落、降息预期升温，压制有色的宏观因素正从"强化"向"缓解"切换；需求侧AI算力扩张与电力基建持续拉动铜铝需求，储能景气带动碳酸锂需求改善，避险与再通胀预期支撑金银高位运行。在估值修复与商品价格双轮修复的窗口期，具备资源优势与成本壁垒的有色龙头有望迎来价格中枢上移的行情。

机会与风险

· 碳酸锂供需紧平衡持续，"金九银十"旺季需求兑现推动锂价企稳上行；

· 锂矿及有色龙头中报业绩集体高增，盈利修复驱动估值重塑；

· 美债收益率回落、降息预期升温，叠加避险与再通胀预期支撑金银价格中枢上移。

锂价反弹持续性不及预期、下游需求旺季成色不足、金属价格大幅波动、海外货币政策及汇率变动、行业新增供给超预期释放。