8月10日，生意社生猪基准价为10.43元/公斤，与本月初相比上涨0.48%；全国外三元生猪出栏均价今日报10.67元/公斤，迎来四连涨，四天累计上涨3.6%。此外，国家统计局公布数据显示，7月全国CPI同比上涨0.5%。其中，猪肉价格环比由上月下降转为上涨4.1%，创年内最大环比涨幅。

产能加速去化，供给拐点临近

从数据端看，去化幅度已超预期。截至2026年第二季度，国家统计局口径的能繁母猪存栏量已降至3780万头，环比去化幅度高达3.2%，自高点累计去化已达6.5%。这一去化速度显著加快，呈现出非线性特征，且距离3750万头的正常保有量仅一步之遥。其次，持续深度亏损是去化的核心驱动力。行业自2025年四季度起普遍进入亏损，2026年一季度猪企归母净利润由盈转亏，经营性现金流转负，为2023年一季度以来首次。

政策端持续加码，行政去产能与市场力量形成合力

本轮周期区别于以往的核心特征之一，是政策调控的"颗粒度"显著升级。2026年5月，农业农村部正式发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将能繁母猪保有量目标下调至3750万头。6月中旬，强化生猪产能综合调控座谈会进一步召开，明确要求"有序调减"，督促企业"减母猪、控二育、降体重"，总产能调减目标被分解至各省份，精准调控力度明显加码。以往单纯依靠市场亏损驱动的产能出清，正在被自上而下的政策力量大幅强化。主被动因素共同发力，行业产能去化的确定性和执行力远超历史上任何一轮周期。

估值处于历史底部，安全边际与配置价值凸显

当前养殖板块的估值已进入历史罕见的底部区间。数据显示，截至2026年8月8日，畜牧养殖板块指数的十年PB（市净率）分位数仅为4.98%。极低的估值已充分甚至过度反映了当前的悲观预期。与此同时，产业资本已开始用真金白银表达信心。2026年上半年，牧原股份、温氏股份等头部企业纷纷开启高管增持及股份回购计划，这通常被视为公司股价见底、价值被低估的强烈信号。

机会与风险：政策持续加码；产能去化重启等。疫病风险，猪价大幅波动，需求不及预期，产能去化不及预期等。