不少投资者在看盘时都会遇到名称前带 ST、*ST 前缀的股票，这类个股往往价格偏低，部分投资者看重其摘帽后的估值修复空间，也有投资者因风险较高敬而远之。但多数人对 ST 股票的具体交易规则、权限要求与退市机制并不清晰，要么不知道需要开通权限无法买入，要么忽略风险盲目参与造成亏损。

作为交易所专门设置的风险警示类品种，ST 股票有独立的板块管理规则，在交易权限、涨跌幅限制、退市路径上都与普通股票存在明确差异。本文从基础定义、核心交易规则、权限开通方式、摘星摘帽条件到风险要点与常见问题全面梳理，系统讲透 ST 股票交易的全部核心规则。

一、ST 股票是什么？基础定义与分类

ST 是 “特别处理” 的缩写，是交易所针对存在异常情形的上市公司股票实施的风险警示机制，目的是向投资者提示投资风险，按照风险等级不同主要分为两类：

1. ST（其他风险警示）
主要针对上市公司出现经营治理异常但暂不涉及退市的情形，比如主要银行账号被冻结、董事会或股东大会无法正常召开、公司存在资金占用或违规担保且未按期整改、内部控制报告被出具否定或无法表示意见等情况。这类股票风险高于普通股票，但暂无直接退市风险。

2. *\ST（退市风险警示）
针对存在明确退市风险的上市公司，是比 ST 更高级别的风险警示。触发情形通常包括：最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于 1 亿元、期末净资产为负值、财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，以及触及交易类、重大违法类退市指标等情形。*ST 股票若后续持续不达标，将直接触发退市流程，本金损失风险极高。

二、ST 股票核心交易规则

ST 股票的交易基础框架与对应板块的普通股票一致，但在涨跌幅、交易权限、风险约束上有专属规则，不同板块的 ST 股执行标准也有差异。

1. 涨跌幅限制

涨跌幅限制与股票所属板块直接挂钩，不同板块标准不同：

• 沪市主板、深市主板的 ST 与 * ST 股票，实行 5% 的涨跌幅限制，单日股价上涨或下跌最大幅度为前一交易日收盘价的 5%；

• 创业板、科创板的 ST 与 * ST 股票，涨跌幅限制与板块普通股票保持一致，为 20%；

• 北交所的风险警示股票，涨跌幅限制为 30%。

需要注意的是，股票进入退市整理期的首个交易日不设置价格涨跌幅限制，从第二个交易日起按对应板块的涨跌幅规则执行。

2. 交易申报规则

交易时间、申报单位与对应板块普通股票完全一致：

• 交易时间为交易日 9:30-11:30、13:00-15:00，包含开盘集合竞价、连续竞价、收盘集合竞价阶段；

• 买入申报最低单位与对应板块一致，主板、创业板为 100 股起且以 100 股整数倍递增，科创板为 200 股起；卖出时不足 100 股的零散股份可一次性申报卖出；

• 同样适用价格笼子、异常波动临时停牌等普通股票通用的交易监管规则。

3. 交易权限要求

交易风险警示板股票有单独的适当性约束：

• 投资者必须签署《风险警示股票风险揭示书》后，才可买入 ST、*ST 类股票；未签署的投资者无法提交买入委托，但可以正常卖出已持有的风险警示股票；

• 风险揭示书签署全程可在券商 APP 线上完成，无需临柜办理，提交后一般实时生效。

4. 退市与停牌规则

*ST 股票是退市风险的核心承载主体，触发退市指标后将按固定流程推进：

• 上市公司触发财务类、交易类、规范类、重大违法类退市指标的，交易所将对其作出终止上市决定；

• 被决定终止上市的股票，将进入 15 个交易日的退市整理期，整理期结束后 5 个交易日内完成摘牌，正式退出场内市场，后续转入全国中小企业股份转让系统（老三板）挂牌转让；

• 日常交易中，ST 股票出现股价异常波动、重大事项公告等情形，同样会按交易所规则实施停牌，规则与普通股票基本一致。

三、ST 股票交易权限开通方式

开通 ST 股票交易权限没有资金门槛要求，只要持有对应板块的正常证券账户，满足适当性匹配要求即可线上办理，具体步骤如下：
第一步，登录券商官方交易 APP，在首页或 “我的” 板块进入 “业务办理 / 权限管理” 专区；
第二步，在权限列表中找到 “风险警示板交易权限” 或 “ST 股票交易权限” 选项，进入办理页面；
第三步，认真阅读《风险警示股票风险揭示书》，充分了解相关投资风险；
第四步，完成适当性匹配确认，签署电子协议提交申请，一般实时生效，生效后即可正常买入 ST、*ST 股票。

需要注意的是，交易创业板、科创板的 ST 股票，需要先开通对应板块的基础交易权限，再签署风险警示揭示书，两者同时满足才可正常交易。

四、ST 股票摘星与摘帽的条件

ST、*ST 并非永久状态，上市公司整改达标后，可向交易所申请撤销风险警示，也就是市场常说的 “摘帽”“摘星”。

1. *ST 摘星（撤销退市风险警示）

需同时满足对应板块的退市风险警示撤销条件，核心标准通常包括：

• 最近一个会计年度经审计的净利润为正值且营业收入不低于 1 亿元；

• 最近一个会计年度经审计的期末净资产为正值；

• 最近一个会计年度的财务会计报告未被出具无法表示意见或否定意见的审计报告；

• 不存在其他触发退市风险警示的情形。

满足条件后，上市公司可向交易所提交撤销申请，交易所审核通过后，撤销退市风险警示；若公司同时存在其他风险警示情形，股票简称由 * ST 变更为 ST，若无其他风险则恢复原简称。

2. ST 摘帽（撤销其他风险警示）

核心条件是触发其他风险警示的情形已完全消除，比如：

• 资金占用问题已全部解决、违规担保已全部解除；

• 公司内部控制缺陷已整改完成，审计报告恢复标准无保留意见；

• 银行账户冻结、治理异常等其他问题均已解决，不存在其他风险警示情形。

上市公司提交申请并经交易所审核通过后，撤销其他风险警示，股票简称去掉 ST 前缀，恢复正常交易状态。

五、ST 股票投资核心风险

ST 股票尤其是 * ST 股票属于高风险投资品种，参与前必须充分认知核心风险：
一是退市风险。*ST 股票一旦触发退市指标，将直接进入退市流程，退市后股价往往大幅缩水，且老三板流动性极差，投资者可能面临本金大幅亏损甚至几乎全部损失的情况。
二是流动性风险。多数 ST 股票成交低迷，日均成交额较低，遇到利空消息时容易出现连续一字跌停，投资者可能无法及时卖出止损，流动性风险远高于普通股票。
三是基本面风险。被实施风险警示的公司，大多存在经营亏损、治理混乱、债务高企等问题，基本面不确定性极强，容易出现业绩暴雷、违规处罚等黑天鹅事件。
四是摘帽不确定性风险。摘星摘帽需要经过交易所严格审核，部分公司看似满足条件，最终可能因细节问题被驳回，预期落空后股价通常会出现大幅回调。

六、ST 股票交易常见问题答疑

Q1：ST 股票可以作为融资融券担保品吗？
A：绝大多数 ST、*ST 股票不在融资融券标的范围内，也不能充抵保证金担保品，具体可充抵标的与折算率以对应券商的官方公示为准。

Q2：持有 ST 股票的市值可以参与新股申购吗？
A：可以。持有的 ST 股票市值会计入对应市场的新股申购额度，与普通股票市值合并计算，不影响新股申购权限。

Q3：没开通 ST 权限，手里的 ST 股票卖不出去吗？
A：可以卖出。风险揭示书仅限制买入权限，未签署的投资者无法买入 ST 股票，但可以正常卖出已持有的持仓，不受权限限制。

Q4：ST 股票会被变更为*ST 吗？
A：会。如果 ST 公司后续经营恶化，触发退市风险警示指标，交易所会对其叠加实施退市风险警示，股票简称变更为*ST，风险等级进一步提升。

Q5：创业板 ST 股票涨跌幅也是 5% 吗？
A：不是。创业板 ST、*ST 股票的涨跌幅限制和普通创业板股票一致，为 20%，波动风险比主板 ST 股票更高。

Q6：ST 股票退市后就彻底不能交易了吗？
A：不是。场内退市的股票会转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让，也就是老三板，投资者开通对应权限后仍可交易，但流动性极差、价格波动大。

风险提示：本文为 ST 股票交易规则科普内容，不构成任何投资建议与个股推荐。ST 股票属于高风险投资品种，存在退市、大幅亏损等多重风险，投资者需充分评估自身风险承受能力，谨慎参与。