在 A 股市场中，风险警示板是专门针对存在退市风险或其他异常风险的上市公司股票设立的交易板块，也就是投资者常说的 ST、*ST 股票板块。由于这类股票风险等级显著高于普通股票，监管设置了专门的投资者适当性管理要求，投资者需要单独开通权限并签署风险揭示书后方可买入。很多新手投资者对 ST 权限的开通条件、办理流程、交易规则并不清楚，也容易低估其投资风险。本文结合 2026 年最新交易规则，系统梳理风险警示板权限开通的完整知识体系，帮助投资者全面了解相关规则与风险。

一、风险警示板的基本分类与含义

风险警示板并非单一板块，根据风险等级不同，主要分为风险警示股票与退市整理股票两大类，二者准入门槛与交易规则存在明显差异。

1. ST 与 * ST 股票（风险警示股票）

当上市公司出现财务状况异常、经营异常或其他风险情形时，交易所会对其股票实施风险警示，在简称前冠以相应标识。

• ST 股票（其他风险警示）：公司存在其他异常情形，如主要银行账号被冻结、董事会无法正常召开、内控存在重大缺陷等，风险相对 * ST 略低，但仍需重点关注。
• *ST 股票（退市风险警示）：公司存在触发退市条款的情形，如连续亏损、净资产为负、财务报告被出具无法表示意见等，存在明确的退市风险，是风险警示板中风险较高的品类。
• 这类股票仍处于正常上市交易状态，尚未进入退市流程，是风险警示板的主要组成部分。

2. 退市整理股票

当上市公司被交易所作出终止上市决定后，会进入退市整理期交易，简称前会标注 “退市” 标识。这类股票即将摘牌退市，是 A 股市场风险等级最高的标的之一，监管设置了更高的投资者准入门槛。

• 退市整理期交易期限一般为 15 个交易日，期满后股票将被摘牌，转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。
• 投资者若在股票进入退市整理期前已持有，可继续卖出，但新建买入需满足更高的适当性要求。

二、两类权限的开通条件对比

普通风险警示股票与退市整理股票的开通门槛差异较大，需分别满足对应条件，权限相互独立，不可通用。

1. 普通 ST/*ST 权限开通条件

普通风险警示股票权限无强制资产与交易经验门槛，新手开户后也可申请开通，核心要求如下：

• 风险测评要求：风险承受能力测评结果须达到 C4（积极型）及以上，C1、C2、C3 等级的投资者无法开通买入权限，仅可卖出已持有的存量标的。
• 签署风险揭示书：需分别签署沪市与深市《风险警示股票风险揭示书》，确认已知晓相关交易风险。
• 账户状态正常：证券账户状态正常，无冻结、休眠、司法限制等异常情形。
• 无强制资产与年限要求：监管层面未设置资金门槛与交易经验要求，符合适当性评级即可申请。

2. 退市整理股票权限开通条件

退市整理股票风险等级更高，监管设置了严格的双重准入门槛，两项条件需同时满足：

• 交易经验要求：具备 24 个月以上的 A 股证券交易经历，交易经验从个人名下首笔 A 股成交日期开始累计。
• 资产门槛要求：申请权限开通前 20 个交易日，证券账户与资金账户内的日均自有资产不低于人民币 50 万元，不含通过融资融券融入的资金与证券。
• 风险测评要求：风险承受能力测评结果为 C4（积极型）及以上。
• 签署专属揭示书：单独签署《退市整理股票风险揭示书》，与普通 ST 权限的揭示书不能通用。
• 未满足以上条件的投资者，仅可卖出已持有的退市整理股票，无法新建买入委托。

三、权限开通方式与完整操作流程

两类权限均支持线上自助办理，操作便捷，符合条件的投资者几分钟即可完成开通。

1. 线上自助开通（主流方式）

绝大多数投资者可通过券商官方 APP 线上完成开通，全程无需临柜。

1. 确认自身条件：先查看自身风险测评等级，如等级不足可先重新完成测评；开通退市整理权限需先确认资产与交易经验达标。
2. 找到业务入口：登录券商 APP，进入 “我的” 或 “交易” 页面，找到 “业务办理”“权限开通” 板块，选择 “风险警示股票权限” 或 “退市整理股票权限”。
3. 阅读风险揭示：认真阅读对应板块的风险揭示书，充分了解交易风险与规则。
4. 身份核验与签署：完成人脸识别核验本人身份，电子签署风险揭示书，提交开通申请。
5. 权限生效：提交后通常实时生效，当日即可参与对应板块的买入交易；部分券商需下一交易日生效，具体以系统提示为准。
6. 注意：沪市与深市风险警示权限需分别开通，建议一次性勾选两市，避免后续重复操作。

2. 线下临柜开通

不习惯线上操作的投资者，也可携带本人有效二代身份证，前往券商营业部现场办理，由工作人员指导完成风险揭示书签署与权限开通。70 周岁及以上高龄投资者办理相关权限，需遵循更严格的适当性管理要求，建议临柜办理。

四、风险警示板核心交易规则

风险警示板股票在涨跌幅限制、申报规则、持仓限制等方面，与普通股票存在明显差异。

1. 涨跌幅限制（2026 年新规标准）

根据 2026 年最新修订的交易规则，不同板块风险警示股票的涨跌幅限制有所区别：

• 主板 ST、*ST 股票：涨跌幅限制比例为 ±10%，与主板普通股票一致。
• 创业板 ST、*ST 股票：涨跌幅限制比例为 ±20%，与创业板普通股票一致。
• 科创板 ST、*ST 股票：涨跌幅限制比例为 ±20%。
• 北交所 ST、*ST 股票：涨跌幅限制比例为 ±30%。
• 退市整理股票：主板退市整理股票涨跌幅限制为 ±10%，首个交易日不设价格涨跌幅限制；创业板、科创板退市整理股票涨跌幅限制为 ±20%。

2. 交易申报规则

• 委托方式：买卖风险警示股票与退市整理股票，应当采用限价委托方式。
• 交易时间：与 A 股普通股票一致，为交易日 9:30-11:30、13:00-15:00。
• 单日买入限制：深市风险警示股票，投资者当日通过竞价、大宗、盘后定价交易累计买入的单只标的数量，不得超过 50 万股，特定合规情形除外。

3. 其他重要规则

• 异常波动监控：交易所对风险警示板股票实施更严格的异常波动监控，连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达到一定幅度时，会发布异常波动公告并披露相关交易信息。
• 两融担保物规则：ST、*ST 股票作为融资融券担保物时，折算率为 0，无法充抵保证金；多数券商也不支持将其作为融资买入标的。
• 信息披露要求：风险警示公司需按规定更频繁地披露风险提示公告，提醒投资者相关风险。

五、投资风险重点提示

风险警示板股票风险显著高于普通股票，投资者参与前务必充分认知以下核心风险：

1. 退市风险：*ST 公司存在明确的退市风险，若后续财务指标或规范运作未达标，将可能被终止上市，股票进入退市整理期后通常价格大幅下跌，转入三板后流动性极差，可能造成重大投资损失。
2. 价格波动风险：即使是普通 ST 股票，股价也容易因重组预期、利空消息出现剧烈波动，短期涨跌幅可能远大于普通股票，投资回撤风险较高。
3. 流动性风险：部分风险警示股票日均成交量较低，买卖价差较大，大额资金可能难以顺利进出，极端行情下可能出现无法及时成交的情况。
4. 信息不对称风险：风险警示公司往往经营不稳定，信息透明度相对较低，普通投资者难以及时准确掌握公司真实经营状况。
5. 政策规则风险：监管退市制度持续完善，退市标准日趋严格，常态化退市机制下，退市公司数量逐步增加，单纯博弈 “摘帽”“重组” 的失败概率持续上升。

六、常见认知误区与问题解答

常见误区

1. 误区：ST 股票都能通过重组 “摘帽”，买入就是抄底。正解：ST 公司经营困境往往难以扭转，最终退市的不在少数，博弈重组失败风险极高，绝非稳赚不赔的投资。
2. 误区：开通 ST 权限需要 50 万资产。正解：普通 ST/*ST 权限无资产门槛，仅退市整理股票买入权限需要 50 万日均资产与 2 年交易经验。
3. 误区：持有 ST 股票不需要开通权限。正解：卖出已持有的 ST 股票无需开通权限，但新建买入必须先签署风险揭示书、开通对应权限。
4. 误区：开通一个权限所有 ST 股都能买。正解：沪市与深市需分别签署揭示书，普通 ST 与退市整理股权限相互独立，需分别开通。

高频问题

1. 开通 ST 权限收费吗？
不收费。开通风险警示板交易权限本身无任何费用，仅交易时按正常标准收取交易佣金等费用。

2. 信用账户可以交易 ST 股票吗？
多数券商支持信用账户卖出已持有的 ST 股票，但买入权限与担保物折算政策以各券商规定为准；通常 ST、*ST 股票无法作为担保物，折算率为 0。

3. 权限开通后可以关闭吗？
可以。投资者可根据自身需求，随时在业务办理页面关闭对应权限，关闭后无法再新建买入委托。

4. 股票被 ST 后，没开通权限还能持有吗？
可以。持有过程中股票被实施风险警示，投资者无需开通权限即可继续持有或卖出，仅后续新建买入需要开通对应权限。

股市有风险，投资需谨慎。本文仅为风险警示板交易规则与权限开通科普，不构成任何投资建议。风险警示板股票风险等级较高，可能导致重大投资损失，投资者应充分了解相关规则与风险，结合自身承受能力谨慎参与。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。