风险警示板的股票存在退市风险或其他重大风险，价格波动大、退市风险高，可能造成大幅本金损失。本文仅为风险警示板规则科普，不构成任何投资建议，旨在帮助投资者了解风险警示板规则，充分认识相关风险。

一、什么是风险警示板

风险警示板是交易所为了提醒投资者注意股票风险，在主板设立的专门板块，包含存在重大风险的上市公司股票，对这类股票在简称前冠以 “ST” 或 “*ST” 标识，和其他正常股票区分开，同时通过涨跌幅限制、投资者适当性管理等方式，提醒投资者注意投资风险。

很多投资者以为 ST 股票就是 “要退市的股票”，实际上风险警示分为两类，风险程度不同：

1. 其他风险警示（ST）：上市公司出现财务异常或其他异常状况，导致投资者难以判断公司前景，投资权益可能受损，比如公司主要银行账号被冻结、董事会无法正常召开、生产经营活动受到严重影响、违规担保等情况，会被实施其他风险警示，股票简称前加 “ST”，这类股票不一定会退市，但存在较大经营风险；
2. 退市风险警示（*ST）：上市公司出现财务状况恶化、存在重大违法违规、不符合上市标准等可能导致退市的情形，会被实施退市风险警示，股票简称前加 “*ST”，这类股票如果后续不能改善，就会被终止上市，也就是退市，是风险最高的一类股票。
   此外，创业板、科创板的风险警示股票直接冠以 “*ST” 标识，没有单独的 “ST” 标识，创业板、科创板被实施退市风险警示的股票同样属于风险警示板范围。

二、风险警示板开通条件

风险警示板股票的买入需要开通相应权限，卖出不需要开通权限，如果持有被 ST 的股票，没开通权限也可以卖出，但不能继续买入。

1. 风险警示股票（ST、*ST）权限开通条件：个人投资者买入风险警示板股票，没有资产门槛和交易经验要求，仅需通过券商 APP 签署《风险警示股票风险揭示书》，即可开通权限，线上即可办理，不需要临柜；签署时需要充分了解 ST 股票的风险，完成风险测评匹配相应风险等级即可开通；
2. 退市整理期股票权限：如果股票被交易所决定终止上市，会进入退市整理期交易，退市整理期股票交易权限需要满足：2 年以上交易经验，申请开通前 20 个交易日证券账户日均资产 50 万元以上，线上签署风险揭示书即可开通，退市整理期股票交易期满后会被摘牌退市。
   需要注意：开通风险警示板权限不代表可以买入所有 ST 股票，部分被实施重大违法强制退市的股票、进入退市整理期的股票，需要单独开通退市整理期权限才能买入。

三、风险警示板交易规则

风险警示板股票的交易规则和正常股票有明显区别，主要是为了控制波动、提示风险：

1. 涨跌幅限制：主板风险警示股票（ST、ST）的涨跌幅限制为 5%，相比正常主板股票 10% 的涨跌幅更低，用来控制单日波动风险；创业板、科创板的风险警示股票（ST）涨跌幅限制和板块一致，为 20%；
2. 委托限制：风险警示股票的买入申报数量为 100 股的整数倍，单笔申报最大数量不超过 50 万股；卖出持有不足 100 股的余股时，需要一次性申报卖出；
3. 价格笼子：部分交易所对风险警示股票的申报价格有更严格的限制，避免价格大幅异动；
4. 信息披露：风险警示板股票会定期披露风险提示公告，提醒投资者注意退市风险，尤其是 * ST 股票，每月都会披露退市风险提示公告；
5. 交易公开信息：风险警示股票出现异常波动时，交易所会公布交易公开信息，披露买卖金额最大的会员营业部信息，提醒投资者注意交易风险。

四、会被实施风险警示的常见情形

了解什么情况下股票会被 ST/*ST，可以帮助投资者提前规避风险：

1.会被实施其他风险警示（ST）的情形：

公司生产经营活动受到严重影响且预计 3 个月内不能恢复正常；公司主要银行账号被冻结；公司董事会、股东大会无法正常召开会议并形成决议；公司违规为控股股东、实际控制人提供担保，情节严重；公司内部控制存在重大缺陷，或者被出具无法表示意见、否定意见的内部控制审计报告；公司存在重大失信行为，损害投资者合法权益。

2.会被实施退市风险警示（*ST）的情形：

最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于 1 亿元（主板标准，创业板科创板标准略有差异）；最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；公司存在重大违法违规行为，比如欺诈发行、重大信息披露违法等；公司股票连续 20 个交易日收盘价低于 1 元面值；公司连续 20 个交易日股东数量低于 2000 人；交易所认定的其他存在退市风险的情形。

五、退市流程与退市整理期规则

*ST 股票如果在规定期限内不能改善经营、撤销退市风险警示，就会被交易所终止上市，进入退市流程：

1. 交易所作出终止上市决定后，股票会进入退市整理期，退市整理期的交易期限为 15 个交易日，退市整理期间股票简称前加 “退” 字，涨跌幅限制为 10%（主板）或 20%（创业板科创板）；
2. 退市整理期届满后次一交易日，股票会被交易所摘牌，终止在交易所上市交易；
3. 摘牌后股票会进入全国中小企业股份转让系统（老三板）进行挂牌转让，老三板流动性极差，很多股票一周只能交易 1-3 次，价格也会大幅下跌，投资者很难卖出变现；
4. 如果公司破产清算，股东作为最后顺位的清偿人，可能会血本无归，本金全部损失。
   需要特别注意：交易类退市（比如连续 20 个交易日股价低于 1 元）的股票没有退市整理期，直接终止上市，风险更高。

六、投资 ST 股票的核心风险

很多投资者觉得 ST 股票价格低、容易重组，喜欢炒作 ST 股票，但 ST 股票的风险远高于普通股票：

1. 退市风险：*ST 股票如果不能撤销退市风险警示，就会直接退市，退市后股票进入老三板，流动性极差，可能出现大幅下跌，甚至本金归零；
2. 经营风险：ST 公司普遍经营状况差、持续盈利能力弱，很多公司主营业务停滞，债务缠身，存在破产风险；
3. 波动风险：ST 股票容易被资金炒作，价格暴涨暴跌，且很多 ST 股票流动性差，买入后可能无法及时卖出；
4. 信息不对称风险：ST 公司的信息披露质量普遍不高，很多公司存在隐瞒利空、财务造假的情况，普通投资者很难获得真实的经营信息；
5. 重组不及预期风险：很多投资者炒作 ST 股票是赌公司重组、借壳，但注册制下重组上市标准趋严，重组成功的概率极低，很多所谓的 “重组消息” 都是虚假传闻，炒作后股价会大幅下跌。

七、常见误区

1. 误区一：ST 股票一定会退市：ST 是其他风险警示，不一定会退市，*ST 是退市风险警示，也有部分公司通过改善经营、资产重组撤销退市风险警示，摘帽后恢复正常交易，但这个概率并不高；
2. 误区二：ST 股票价格低就安全：很多 ST 股票价格只有 2-3 元，看似便宜，但如果退市，股价可能跌到几毛钱，实际亏损幅度比高价股还大；
3. 误区三：ST 股票重组都会大涨：注册制下壳资源价值大幅下降，重组成功的案例很少，且很多重组消息提前被资金炒作，消息落地后反而会 “利好出尽” 下跌；
4. 误区四：买 ST 股票亏了也没事：ST 股票退市后可能本金几乎全部损失，风险远高于普通股票；
5. 误区五：开通 ST 权限需要 50 万资产：普通风险警示股票（ST、*ST）开通没有资产门槛，仅需签署风险揭示书，只有退市整理期权限需要 50 万资产。

八、常见问题 FAQ

Q1：买 ST 股票需要单独开通权限吗？
买入需要签署风险揭示书开通权限，卖出不需要，持有被 ST 的股票没开通权限也可以卖。

Q2：开通 ST 权限有资产要求吗？
普通 ST/ST 权限没有资产和经验要求，退市整理期权限需要 50 万 20 日日均资产 + 2 年交易经验。 Q3：ST 股票涨跌幅是多少？ 主板 ST 股票涨跌幅 5%，创业板科创板ST 股票涨跌幅 20%。

Q4：股票被 ST 后会跌吗？
多数股票被 ST 后会出现下跌，但也有部分资金炒作摘帽、重组预期出现上涨，不确定性极高。

Q5：股票退市了钱就没了吗？
退市后股票会进入老三板交易，还是可以转让，但流动性差、价格低，如果公司破产清算，可能会全部损失。

Q6：创业板 ST 股票也是 5% 涨跌幅吗？
不是，创业板、科创板的 * ST 股票涨跌幅和板块一致，为 20%。

九、理性提示

风险警示板股票属于高风险品种，适合风险承受能力极高、对上市公司基本面有深入研究的专业投资者，普通投资者尽量规避 ST 股票，不要盲目炒作低价 ST、赌重组，避免因公司退市造成重大本金损失。

本文为风险警示板规则科普，不构成任何投资建议。风险警示板股票存在退市等重大风险，可能造成本金大幅损失，请投资者充分了解风险后审慎参与。注：以上优惠政策需满足相应资产及合规准入条件

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。