股票退市会给投资者带来重大损失，本文仅为 A 股退市规则科普，不构成任何投资建议，旨在帮助投资者了解退市风险，规避高风险退市标的。

一、什么是股票退市

股票退市是指上市公司因不再符合交易所上市标准，主动或被动终止上市，退出 A 股主板 / 科创板 / 创业板 / 北交所市场，不再在交易所集中竞价交易。退市不代表公司破产，退市后公司依然存续，但股票流动性会大幅下降，价值通常会大幅缩水，投资者可能面临重大损失。

退市分为主动退市和强制退市两类：主动退市是公司主动申请终止上市，比如私有化、吸收合并等，这类情况占比极低；绝大多数退市是强制退市，即公司触发了法定退市指标，被交易所强制要求退出市场，也是投资者需要重点防范的风险。

二、四类强制退市情形（2026 年现行规则）

根据现行退市规则，强制退市分为四大类，触发任意一类情形就会被强制退市：

1. 交易类退市
   交易类退市是最常见的退市类型，触发后直接退市，没有退市整理期，风险极高，主要情形包括：

• 连续 20 个交易日股票收盘价低于 1 元（即 “面值退市”，是近年退市公司的主要原因）；
• 连续 20 个交易日股票总市值低于 3 亿元；
• 连续 20 个交易日股东人数低于 2000 人；
• 连续 120 个交易日股票累计成交量低于交易所规定标准。
  交易类退市没有缓冲期，触发条件后直接终止上市，投资者卖出的窗口非常短。

1. 财务类退市
   财务类退市是因公司财务指标不达标退市，会先实施退市风险警示：

• 最近一个会计年度经审计的净利润为负，且营业收入低于 1 亿元（净利润以扣非前后孰低为准，靠卖资产、政府补贴凑出来的非经常性利润不算，堵住了公司 “保壳” 的漏洞）；
• 最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；
• 最近一个会计年度财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告；
• 财报虚假记载，追溯调整后触发上述财务指标的。
  触发财务类退市风险的公司会被冠以 “*ST” 标识，涨跌幅限制为 5%，如果下一个会计年度指标仍不达标，就会被强制退市。

1.规范类退市
规范类退市是因公司治理、信息披露不规范退市，主要情形包括：

• 未在法定期限内披露年报、半年报，被停牌后仍未在规定期限内披露；
• 财报存在重大会计差错或虚假记载，被监管要求改正但未在期限内改正；
• 公司信息披露、规范运作存在重大缺陷，拒不改正；
• 股本总额、股权分布发生变化不再符合上市条件，在规定期限内仍未达标。

2.重大违法类退市
这是性质最严重的退市类型，触发后基本没有挽回余地，主要情形包括：

• 欺诈发行，即 IPO、重组上市过程中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
• 连续多年财务造假，虚增利润、虚增资产达到规定比例；
• 涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为，情节恶劣。

三、股票退市的完整流程

很多新手以为股票触发退市就立刻不能交易了，实际上退市有完整流程：

1. 风险警示阶段：触发财务类、规范类退市风险的公司，会被实施退市风险警示，股票简称前加 “*ST”，涨跌幅限制 5%，充分提示投资者风险；
2. 退市决定阶段：交易所根据规则作出终止上市决定，发布公告告知投资者；
3. 退市整理期：除交易类退市外，其他类型退市的股票会进入 15 个交易日的退市整理期，期间涨跌幅限制与板块一致（主板 10%、科创板 / 创业板 20%、北交所 30%），这是投资者在交易所市场卖出股票的最后窗口，整理期结束后股票正式摘牌；
4. 退市挂牌阶段：摘牌后的股票会转入全国中小企业股份转让系统（即 “老三板”）挂牌转让，投资者需要开通老三板交易权限，办理股票确权后才能转让，老三板流动性极差，多数股票一周只能交易 1-3 次，成交价格也远低于退市前。

四、买了退市股票怎么办

如果不小心买入了即将退市的股票，可根据不同阶段处理：

1. 退市整理期阶段：如果股票还在退市整理期，可选择卖出止损，整理期股票通常会大幅下跌，但仍有流动性可以成交；如果选择继续持有，整理期结束后股票会转入老三板。
2. 已转入老三板阶段：持身份证到券商营业部开通老三板交易权限，办理股票确权后，可在老三板挂牌转让，但老三板流动性很差，很多时候挂单也无法成交，价格也可能持续下跌。
3. 索赔阶段：如果公司是因欺诈发行、财务造假等重大违法行为退市，投资者可通过法律途径起诉上市公司及相关责任人索赔，但是诉讼周期较长，最终能否拿到赔偿要看公司的偿付能力。

五、新手如何规避退市风险

退市风险是 A 股投资的重大风险，新手做到这几点就能避开 90% 的退市雷：

1. 不买股价低于 1.5 元的低价股，尤其是基本面差、长期亏损的公司，很容易跌破 1 元触发面值退市；
2. 不随意买 * ST、ST 类风险警示股票，这类股票退市风险远高于普通公司，新手不要抱有 “赌摘帽” 的心态炒 ST 股；
3. 买股票前简单看下财报，连续亏损、净资产为负、审计报告被出具非标意见的公司不要碰；
4. 回避被监管立案调查、存在重大违法嫌疑的公司，一旦查实重大违法就会被强制退市；
5. 分散持仓，不要单吊一只股票，单只股票仓位不超过总资金的 20%，就算不幸踩雷退市，也不会亏光所有本金。

六、常见问题 FAQ

Q1：股票退市了就一分钱不值了吗？
不是，退市后股票会在老三板挂牌转让，依然有价值，但通常会大幅缩水，且流动性极差，很难变现。

Q2：退市就代表公司破产了吗？
不是，退市只是不在交易所挂牌交易，公司依然可以正常经营，未来如果满足上市条件还可能重新上市，但概率极低。

Q3：ST 股票一定会退市吗？
不一定，ST 是风险警示，如果公司后续经营改善、指标达标，是可以撤销风险警示摘帽的，但整体风险极高，新手不要参与。

Q4：退市整理期的股票可以买吗？
不建议新手参与，退市整理期股票波动极大，且后续转入老三板流动性极差，普通投资者参与大概率亏损。

Q5：普通账户买退市股票会欠券商钱吗？
普通账户用自有资金买入，最多亏完投入的本金，不会倒欠券商钱；如果是两融账户融资买入退市股票，可能出现本金亏完还倒欠券商资金的情况。

七、理性提示

注册制下退市已经成为常态化，新手一定要建立风险意识，不要炒低价垃圾股、不要赌 ST 摘帽，优先选择基本面健康、经营规范的公司投资，坚持分散持仓，避免因单只股票退市造成无法承受的损失。

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本文为 A 股退市规则科普，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者需提高风险意识，远离高风险退市标的，自行承担投资风险。