单一的市盈率数值难以判断股票是贵还是便宜，因为行业、市场环境不同。而市盈率分位点（历史百分位）可以告诉你当前估值在历史中的位置，是价值投资的常用工具。本文介绍市盈率分位点的用法。

计算方法：统计股票过去5-10年的市盈率（TTM）数据，计算当前市盈率在历史序列中的百分位。例如，当前PE分位点为20%，表示历史上只有20%的时间比现在更便宜。分位点越低，估值越有吸引力。通常使用滚动市盈率（TTM）更准确。

使用规则：分位点低于20%为低估区域，适合分批买入。分位点在20%-50%为合理偏低，可以持有或定投。分位点在50%-80%为合理偏高，谨慎买入。分位点高于80%为高估区域，逐步卖出。对于指数，这个方法同样适用，如沪深300的PE分位点。

行业差异：周期性行业（化工、航运）不适用市盈率，改用市净率分位点。科技股估值长期偏高，分位点阈值可上调，比如低于30%为低估。消费行业估值中枢较高，可适当放宽。银行、地产常用PB分位点。

注意事项：历史区间应包含完整牛熊周期，至少5年。对于业绩剧烈变化的公司（如亏损、暴增），分位点失效。此外，分位点是统计工具，不是精确买卖点，极端低估后可能继续下跌，需要分批建仓。

策略应用：在低估区域定投指数ETF，高估区域分批卖出。历史回测显示，该策略能获得超额收益。例如，沪深300 PE分位点低于30%时定投，高于70%时减持，年化收益可提升2-3个百分点。对于个股，可以选择分位点低于20%且ROE>15%的公司。

数据获取：国金证券APP可查看个股PE分位点（部分提供）。量化用户可通过QMT接入外部数据（如Tushare）自行计算。10万资金即可开通QMT。两融账户如果使用分位点策略，注意融资买入的风险。量化社群中有PE分位点策略的源码，可供参考。对于大多数投资者，学会使用分位点，就可以避免追高杀跌，实现低买高卖。