瑞银坚定维持对黄金的乐观预期，明确指出年内金价有望回升并刷新历史纪录。当前，支撑黄金上涨的核心驱动因素依然稳固。在宏观经济波动加剧、地缘政治风险频发的背景下，无论官方、机构还是散户，资产多元化配置的需求都愈发迫切，黄金的战略价值持续凸显。

不过，市场仍需警惕边际风险。通胀升温下，美联储若转向更鹰派立场，将给金价带来下行压力，或延长盘整周期；美联储人事变动，也会让市场重新评估其政策反应，加剧价格波动。此外，虽官方购金趋势不改，但动用黄金储备筹集美元流动性的可能性不能完全排除，掉期交易或引发投资者担忧。油价上涨推高通胀、冲击增长，也会拖累亚洲实物黄金需求，毕竟该区域贡献了超七成实物投资。

短期虽有波折，但瑞银认为，当前盘整正是布局黄金的良机，可对冲实际收益率压缩与增长-通胀失衡的风险。中长期看，金价上行风险大于下行。

贵金属板块中，白银、铂族金属与黄金高度联动，是布局硬资产的重要选择，但各自基本面有别。白银兼具金融与工业属性，增长疲软或限制其表现，但市场趋紧预期仍支撑价格，年内有望随金价创新高；钯金超八成需求依赖汽车行业，电动车崛起虽压制中长期价格，但库存消耗、市场收紧，叠加净空头持仓，任何供需冲击都可能引发价格剧烈波动，市场对其负面预期不宜过度乐观。

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