可转换债券（简称可转债）是上市公司发行的、在一定条件下可以转换为股票的债券。它兼具债性和股性，是一种下有保底、上不封顶的投资工具。近年来成为散户热门品种。下面介绍基本规则和交易技巧。

基本要素：

- 面值：100元/张。发行价通常为100元。

- 票面利率：远低于普通债券，一般在0.2%-2%之间。

- 转股价：事先约定的将债券转换为股票的价格。例如转股价10元，每张债券可转100/10=10股。

- 转股期：通常发行后6个月进入转股期。

- 强赎条款：股价连续30个交易日中有15天高于转股价130%时，公司有权以面值加利息强制赎回，迫使投资者转股或卖出。

- 回售条款：股价长期低于转股价70%时，投资者有权将债券回售给公司，保护本金。

打新债（可转债申购）：与打新股类似，但门槛更低。无需持有市值，所有证券账户均可参与。申购代码通常为“07”或“08”开头。顶格申购（100万张）中签率较高。中一签为10张（1000元），上市首日通常有10%-30%的收益。但也有破发可能，主要发生在正股大跌或市场悲观时。建议申购评级为AA及以上、转股价值高于90元的可转债。

交易规则：可转债T+0交易，当天买入可当天卖出，无涨跌幅限制（但有临停机制）。涨跌幅达到20%停牌30分钟，达到30%停牌至14:57。交易佣金低，免印花税。

套利策略：

- 折价转股套利：当可转债价格低于转股价值（即折价）时，买入转债并转股，次日卖出股票。但需承担隔夜风险，且转股后股票T+1才能卖。

- 正股抢权配售：在股权登记日持有正股，可以获得可转债优先配售权。但正股可能下跌侵蚀收益。

- 低吸埋伏：在债性保护较强的位置（如价格105元以下）买入质地好的可转债，等待正股上涨带动转债上涨。

可转债的风险：信用风险（公司违约）、强赎风险（低价被强赎）、流动性风险（小规模转债）。

对于量化交易，可转债提供了丰富的套利机会。国金证券的QMT支持可转债交易和转股操作，10万资金即可开通。投资者可以编写策略监控折溢价进行套利。同时，两融全线上办理，可转债不能作为融资担保品，需注意。量化社群中有可转债轮动策略代码，可供参考。