核心观点：昨日A股受外围提振高开，但动能不足，全天高开低走，显示上档抛压较重。不过，这仅为上涨途中的“降速换挡”，属技术性休整，未见趋势性见顶信号；结构上呈现高低切换，市场情绪略有回落。

宏观层面，3月进出口“出口挤泡沫、进口显韧性”：出口同比骤降至2.5%，非外需崩塌，而是春节错位、订单前置后的自然回归，中东局势与复工节奏扰动不改新订单回暖趋势，单月疲软难持续；进口大涨27.8%，远超出口，系节后“复工补库”驱动——原油、芯片等中上游原材料激增，印证工业链条韧性。展望后市，出口或边际修复但难现年初狂热，上半年外需“稳字当头”，高端制造仍为亮点。

短期来看，市场在经历一轮凌厉涨势后，上行动能边际放缓，抛压渐显。从历史经验来看，指数强势上涨过程中的首次调整，仍是较好低吸机会。昨日市场首次收阴，今日指数惯性冲高的动能仍在。但拉长来看，若量能短时间无法快速放大，市场在强阻力区域震荡的概率会进一步提升。

重点方向：AI算力+新能源+国防军工+创新药
AI算力：本轮市场上涨的主线进攻板块，昨日首次回调，但趋势完好，仍有上行动力。
新能源：近期驱动指数大涨的另一主线方向。昨日跟随指数回调，板块有望维持震荡上行趋势。
国防军工：昨日卫星板块继续占优，板块属于高低切换背景下较好的轮动方向。
创新药：板块昨日迎来催化，走势较强，与科技呈现典型跷跷板效应。

风险提示
国内经济复苏弱于预期、美联储降息节奏低于预期、中美贸易反复扰动，美伊冲突继续升级。
（注：市场有风险，投资需谨慎）

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