：涨多跌少，且当前市场仍是“大股东禁止减持”的窗口期

　　从概率的角度来看历年12月下旬期间市场的涨跌幅，，自2007年以来，有5次A股市场上涨，3次下跌，这5次上涨的年份分别是2007年、2009年、2012年、2013年、2014年。另外，根据今年7月8日晚间，证监会发布的禁止上市公司控股股东和持股5%以上的通过二级市场减持本公司股份。由此，市场在监管层窗口指导的背景下，今年7月、8月、9月、10月、11月市场均呈现出净增持状态，我们认为当前市场仍是“大股东禁止减持”的窗口期，珍惜当下市场环境。

　　投资建议：

　　自今年“十一”之后，我们建议投资者提高仓位，积极操作的观点一直未变。在今年 10 月份月报中谈到《积极因素正在聚集》，11月份月报《“排名”下的泡沫将进一步演化》，12 月报告《犹豫中选择上行方向》。站在目前时点，考虑到“当前货币政策依旧宽松，降准预期犹存，中央经济工作会议以及中央城市经济工作会议等稳增长会议召开”等因素，我们倾向于接下来A股仍具备“赚钱效应”，我们对年内行情依旧持偏乐观的观点，目前来看我们倾向于市场的分歧不在于指数的涨跌，而在于市场风格是否会切换，需要提防临近月底市场风格出现的短暂切换。

　　行业配置上，随着12月下旬的时间窗口来临，我们建议板块配置上适当均衡，具体到行业，我们推荐“券商(创投)、地产、传媒(IP 变现、电竞)、电子(国产芯片化)”；主题方面，我们推荐有事件或政策预期驱动的“迪斯尼、国企改革、无人驾驶、量子通信、教育、核电”等。