有人说全球金融一体化，美联储加息对中国影响巨大；有人说我国金融体系相对独立加上外汇管制。真是公说公理，婆说婆道，我们也不好过于认真。对美国而言，累计加息四次，大约相当于美国股市的估值水平降低20%。如果美国企业利润平均上涨20%，股市大致可以维持区间震荡，涨跌不大，如果达不到这个水平，只好下跌，到底跌5%还是10%就看利润变化的预期了。

　　对于中国来说，事情比较复杂。但从全球估值水平下降来看，中国要是跟随，可以下跌20%或25%。但是如果中国搞个大水漫灌，M1供应提高到20%，那中国股市没准儿还能涨上10%~20%。由于2016年企业利润大概率会下跌，所以股市涨跌全看货币注水的程度高低了。政府也是走一步看一步，相机抉择。知道了中国央行的政策思路就要清楚，只要不出现危机，大概率不会放松货币。至于几次降准，那是外汇储备减少的对冲行为，跟松不松货币关系不大。